La Fed sube tipos por primera vez desde 2023 y el Banco de Japón la sigue: así queda la bolsa
En 48 horas, la Reserva Federal y el Banco de Japón han subido tipos y el Banco de Inglaterra ha avisado de que puede ser el siguiente. La causa común es una inflación que llega por la energía, y el único alivio es un petróleo que cede por tercer día.
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Claves del día
- La Fed sube tipos por primera vez desde 2023: 25 puntos básicos, hasta el 3,75 %-4,00 %, por unanimidad. El debate ya no es cuándo bajarán, sino hasta dónde subirán.
- El Banco de Japón lleva su tipo al 1,25 %, el más alto en 31 años, aunque su inflación subyacente se moderó ese mismo día.
- El Banco de Inglaterra mantiene el 3,75 %, pero tres de sus nueve miembros ya votan por subir.
- La inflación de la eurozona se confirma en el 3,2 % y la de España sube al 4,6 %, empujadas por la energía.
- El petróleo cede por tercer día y da aire a bonos y bolsa: el Nasdaq rebotó un 1,7 % tras la Fed.
La Fed sube tipos y abre un nuevo ciclo
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) subió los tipos 25 puntos básicos, hasta el 3,75 %-4,00 %, el miércoles 16 a las 20:00 (hora de Madrid). La votación fue unánime: 12 a 0.
El comunicado habla de una economía en «sólida expansión» y afirma que la subida ayudará a volver antes al objetivo del 2 %. Según la CNBC, 16 de los 18 participantes prevén al menos otra subida. La mediana del dot plot (el gráfico con la previsión de cada miembro) sitúa los tipos en el 4,00 %-4,25 % a finales de 2026 y de 2027, según un análisis secundario de las proyecciones.
Es la primera gran decisión con Kevin Warsh como presidente. Unos tipos más altos encarecen la financiación de empresas y hogares, y elevan la tasa con la que se descuentan los beneficios futuros. Eso pesa sobre todo en las compañías de crecimiento.
Cómo reaccionó el mercado
El día de la decisión, el S&P 500 cerró con una caída del 0,5 % y el bono a 10 años terminó en el 5,01 %, según la Reserva Federal. Al día siguiente el tono cambió:
Fuente: Yahoo Finance
Una posible explicación: el mercado premia una Fed creíble, que actúa pronto para no tener que subir tanto después. Pero el petróleo bajó a la vez, así que no se puede atribuir todo el rebote a la Fed.
Lectura a corto plazo: MIXTA. Negativa para el tramo corto de la curva, que ya descuenta más subidas, y positiva si se consolida la idea de que la inflación está bajo control.
Qué vigilar
El bono estadounidense a 2 años es el mejor termómetro de lo que el mercado espera de la Fed: si vuelve por encima del 4,75 % sin que suba el petróleo, estaría descontando más subidas. El otro umbral es el 5 % del 10 años, que suele presionar las valoraciones cuando se supera de forma sostenida.
Fuentes: comunicado del FOMC · Reserva Federal, H.15 · CNBC · Yahoo Finance · Bondsavvy, dot plot (secundaria)
El Banco de Japón sube al 1,25 %, máximo desde 1995
En la madrugada del viernes, el Banco de Japón subió su tipo del 1,0 % al 1,25 %, con 7 votos a favor y 2 en contra. Los consejeros Toichiro Asada y Ayano Sato se opusieron por dudas sobre el crecimiento.
Lo llamativo es que, horas antes, la inflación subyacente japonesa bajó al 1,7 % (se esperaba un 1,8 %), en parte por los subsidios a la energía. El gobernador Kazuo Ueda justificó la subida por el riesgo de que la inflación se desvíe al alza, citando la guerra con Irán, la demanda de IA y el yen.
Cada subida en Japón encarece la financiación que el país lleva décadas prestando al mundo, con el bono japonés a 10 años ya cerca del 3 %.
El Nikkei subió alrededor de un 1,5 % y el dólar se situó cerca de 157,1 yenes: el mercado ya esperaba la subida y se fijó más en los dos votos en contra.
Qué vigilar: si el yen se debilita con claridad por encima de 157-158 por dólar, aumentará la presión para que el Banco de Japón acelere.
Fuentes: Japan Times · Al Jazeera · Japan Times, IPC · Tickmill
El Banco de Inglaterra mantiene el 3,75 %, con tres votos por subir
El jueves 17, el Banco de Inglaterra dejó el tipo en el 3,75 %, pero tres de los nueve miembros de su comité querían subir ya. Prevé que la inflación, hoy en el 3,1 %, llegue al 3,75 % a finales de 2026 y supere algo el 4 % a comienzos de 2027 por la energía.
Una minoría tan amplia suele anticipar el sentido de la siguiente decisión. El gobernador, Andrew Bailey, avisó de que cuanto más dure la volatilidad energética, más probable será subir.
Algunas fuentes secundarias informan además de una pausa en la venta activa de bonos británicos dentro de su reducción de balance. No está confirmado en fuente primaria.
Fuentes: Bank of England · MoneyWeek
El petróleo cede por tercer día y alivia la presión
El Brent cerró el jueves en 104,82 dólares y encadenó su tercera sesión a la baja. Arabia Saudí ha desviado parte de sus exportaciones por el estrecho de Ormuz y trabaja para recuperar en días la mitad de la capacidad de su oleoducto Este-Oeste.
La energía es el hilo común de toda la jornada: explica la inflación europea y las subidas de tipos. Un crudo por encima de 100 dólares funciona a la vez como un impuesto sobre el consumo y como un argumento para subir tipos.
Escenarios. Base: el Brent se estabiliza entre 100 y 105 dólares mientras avanza la reparación. Riesgo alcista para el crudo: un nuevo incidente en Ormuz lo devolvería por encima de 108 y reactivaría las apuestas de subidas. Riesgo bajista: un avance diplomático claro aceleraría la caída.
Inflación en Europa: 3,2 % en la eurozona y 4,6 % en España
Eurostat confirmó una inflación del 3,2 % en agosto en la eurozona, una décima por debajo de la estimación preliminar:
Fuente: Eurostat
La composición es lo que cuenta: la energía sube un 14,3 % interanual, mientras la subyacente baja al 2,4 %. Es sobre todo un choque de oferta, y el BCE, que ya subió al 2,50 % el día 10, vigila que no contagie a salarios y servicios.
En España, la inflación armonizada sube al 4,6 %, la más alta entre las grandes economías del euro. Para quien tiene una hipoteca variable, la combinación de tipos al alza y energía cara es doblemente cara.
Fuentes: Eurostat · CNBC, BCE · Trading Economics
El mercado en cifras
| Activo | Nivel | Variación | Lectura |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | cierre 17-09 | +1,1 % (−0,5 % el 16-09) | Rebote tras la Fed, liderado por la tecnología |
| Nasdaq | cierre 17-09 | +1,7 % | Lo más sensible a los tipos es lo que más rebota |
| Treasury 10 años | 4,94 % (17-09) | −5 pb; 5,01 % el 16-09 | Se aleja del 5 % |
| Treasury 2 años | 4,67-4,73 % (17-09, según fuente) | 4,74 % el 16-09 | Descuenta más subidas |
| Bund 10 años | 3,55 % (17-09) | máximo desde 2009 | El BCE ya ha subido dos veces este año |
| USD/JPY | ≈157,1 (18-09) | yen algo más débil | La subida del BoJ estaba descontada |
| Brent | 104,82 $ (cierre 17-09) | tercer día a la baja | Menos temor a problemas de suministro |
| Bitcoin | ≈78.000 $ (18-09, mañana) | +2,3 % en 24 h | Acompaña el tono de riesgo |
| Ibex 35 | 19.831,8 (cierre 17-09) | +1,0 % | Cuádruple hora bruja el viernes |
Para el 2 años del 17-09 hay fuentes que dan un 4,73 % y otras un 4,67 %; se usará el dato oficial de la Reserva Federal cuando se publique.
Datos macro publicados
| Economía | Indicador | Actual | Consenso | Anterior | Sorpresa | Impacto potencial |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EE. UU. | Peticiones de subsidio (sem. 12-09) | 196.000 | 208.000 | 206.000 | Más fuerte | Da margen a la Fed para seguir subiendo |
| EE. UU. | Philly Fed (septiembre) | 37,8 | 31,3 / 28,6 (según fuente) | 47,4 | Mejor | La industria sigue en expansión |
| Eurozona | Inflación (agosto, final) | 3,2 % | 3,3 % (preliminar) | 2,9 % | Revisión a la baja | Presión algo menor para el BCE |
| Eurozona | Inflación subyacente | 2,4 % | n. d. | 2,5 % | — | La energía, no la demanda, explica la subida |
| España | Inflación armonizada | 4,6 % | n. d. | 3,9 % | — | La más alta de las grandes economías del euro |
| Alemania | Precios industriales (a/a) | 4,6 % | 4,1 % | n. d. | Más alto | Costes que acabarán en precios finales |
| Reino Unido | Ventas minoristas (m/m) | +0,5 % | −0,2 % | n. d. | Más fuerte | Refuerza el sesgo alcista del BoE |
| Japón | IPC subyacente | 1,7 % | 1,8 % | 1,8 % | Más débil | No frenó al Banco de Japón |
| China | Ventas minoristas (a/a) | 0,4 % | 0,8 % | 0,6 % | Más débil | El consumo sigue sin despegar |
El dato clave es el de subsidios por desempleo: un mercado laboral tan firme es bueno para la economía, pero no necesariamente para la bolsa, porque da a la Fed margen para seguir subiendo.
Qué vigilar
| Fecha/hora (Madrid) | Evento | Consenso | Por qué importa | Activos afectados |
|---|---|---|---|---|
| Vie 18-09, sesión | Cuádruple hora bruja | — | Volumen y volatilidad ajenos a los fundamentales | S&P 500, Ibex 35 |
| Lun 21-09, madrugada | China: tipos de referencia (LPR) | n. d. | Estímulo ante un consumo débil | Yuan, materias primas |
| Mar 22-09 | Discursos de la Fed y del Banco de Inglaterra | — | Pistas sobre el ritmo de nuevas subidas | Bono a 2 años, dólar, libra |
| Mié 23-09 | PMI preliminares | n. d. | Primer termómetro de actividad tras las subidas | Euro, Bund, bolsas |
Conclusión
El mundo ha vuelto a endurecer la política monetaria. En ocho días, el BCE subió al 2,50 %, la Fed abrió un ciclo de subidas por unanimidad, el Banco de Japón alcanzó su tipo más alto en 31 años y el Banco de Inglaterra dejó ver una minoría amplia a favor de subir. La causa común es un choque energético que ya ha llevado la inflación al 3,2 % en la eurozona y al 4,6 % en España.
La reacción del mercado fue más tranquila de lo esperado: tras la Fed, bonos y bolsas mejoraron. Pesan a la vez la credibilidad del banco central y un petróleo que empieza a ceder, y con los datos disponibles no se puede separar un efecto del otro.
La variable más importante para las próximas sesiones es el precio del Brent. Por debajo de 100 dólares, los bancos centrales podrían parar pronto; por encima de 108, el mercado tendría que descontar más subidas.
Consulta abajo las noticias de las empresas que seguimos y vuelve el lunes antes de la apertura: La Primera Vela se publica cada día laborable a primera hora.
Fuentes
Primarias: comunicado del FOMC · Reserva Federal, H.15 · Bank of England · Eurostat, inflación de agosto
Agencias y prensa financiera: CNBC, Fed · CNBC, BCE · Bloomberg, petróleo · Japan Times, BoJ · Japan Times, IPC · Al Jazeera, BoJ · Investing.com/Reuters, subsidios
Complementarias: Yahoo Finance · Tickmill · Estrategias de Inversión · Seeking Alpha, Philly Fed · Trading Economics · Bondsavvy
Datos recopilados hasta la mañana del 18-09-2026 (hora de Madrid). Información y análisis, no recomendación de inversión.