El petróleo cae por el acuerdo del diésel con Rusia y el alto el fuego energético que Kiev no confirma
Edición núm. 1716 min de lectura
Washington suspendió seis meses las sanciones a la exportación de combustible ruso para abrir la puerta a millones de toneladas de diésel, y el domingo Trump anunció además un «alto el fuego energético» entre Rusia y Ucrania que ni Kiev ni Moscú han confirmado. El Brent retrocede un 1,47 % esta madrugada y el gasóleo cae con más fuerza todavía. Llega justo cuando la confianza del consumidor estadounidense se desploma a 46,3, al borde de su mínimo histórico, y dos días antes del IPC que decide el tono de la Fed.
Editor responsable: Sergio Niña Pumar. Elaborado con inteligencia artificial a partir de fuentes primarias enlazadas. Cómo trabajamos
Claves del día
Estados Unidos suspendió durante seis meses las sanciones a la exportación de combustible ruso. Trump anunció el viernes que Moscú entregará de forma inmediata más de 300.000 toneladas de diésel, 500.000 en noviembre y un millón después, y el Tesoro emitió la exención minutos más tarde.
El domingo llegó la segunda mitad del anuncio: un «alto el fuego energético» entre Rusia y Ucrania, publicado en Truth Social y con efecto inmediato, pero sin un solo detalle y sin confirmación de ninguna de las dos partes. Zelenski dijo que era la primera noticia que tenía.
El Brent retrocede un 1,47 % hasta 103,18 dólares a las 03:54 de Madrid, y el gasóleo cae más: un 3 % en el contrato de ICE y un 4,5 % el viernes en los futuros de Nueva York.
La confianza del consumidor de Michigan se hundió a 46,3 en el preliminar de octubre, frente a 48,1 de septiembre y un consenso de 47,6. El índice de condiciones actuales cayó un 12,2 % en un mes.
Y las expectativas de inflación siguieron subiendo: al 4,7 % a un año y al 3,5 % a cinco. Esa es la combinación que más incomoda a un banco central.
El miércoles se publica el IPC estadounidense de septiembre, con un consenso del 3,6 % anual frente al 3,4 % de agosto. El mercado le da hoy entre un 16 % y un 26 % de probabilidad a una subida de tipos el 28 de octubre, cuando hace dos semanas rondaba el 50 %.
Wall Street cerró el viernes cerca de máximos: el S&P 500 subió un 0,59 % hasta 7.811,54 y el Nasdaq Composite un 0,64 %, al día siguiente de que el Nasdaq 100 entrara en corrección.
Hoy la liquidez será fina: Tokio cierra por el Día del Deporte y el mercado estadounidense de deuda al contado no abre por el Columbus Day. La bolsa de Nueva York sí opera, y la española también, pese a ser Fiesta Nacional.
El Kospi es la excepción ruidosa de Asia. Cae con fuerza en su primera sesión tras el festivo del Hangeul, con Samsung Electronics y SK Hynix a la cabeza de los descensos.
El acuerdo del diésel con Rusia y el alto el fuego energético descuelgan al petróleo
El viernes 9 de octubre, Trump anunció un acuerdo con Rusia para reabrir el flujo de gasóleo hacia el mercado internacional. La mecánica es sencilla y rápida: suspender durante seis meses las sanciones a la exportación de combustible ruso para permitir ventas a precio de mercado. El Tesoro estadounidense emitió la exención de seis meses minutos después del anuncio, según Fortune y NPR.
Los volúmenes que citó Trump son estos: más de 300.000 toneladas de diésel de forma inmediata, 500.000 toneladas en noviembre y un millón después, con otros tres millones «en un corto período de tiempo».
El motivo declarado no es diplomático, es doméstico. «Precios más bajos para los estadounidenses, especialmente para nuestros grandes agricultores, ganaderos y camioneros, es mi mayor prioridad», escribió. Las elecciones legislativas son el 3 de noviembre.
El mercado no tardó en ponerle precio: los futuros del combustible en Nueva York cayeron un 4,5 % el mismo viernes, según elEconomista.
El domingo llegó el segundo anuncio. Trump publicó en Truth Social que Rusia y Ucrania habían acordado un «alto el fuego energético» con efecto inmediato. No dio detalles, y la Casa Blanca remitió a la propia publicación cuando CNBC pidió más información.
Lo que no está confirmado
Conviene separar con cuidado lo que es un hecho de lo que es un anuncio. Que las sanciones están suspendidas es un hecho: hay una exención del Tesoro. Que hay un alto el fuego energético es, por ahora, una afirmación unilateral.
Zelenski dijo que la publicación de Trump era «una novedad» para él, aunque un alto cargo ucraniano indicó a Reuters que Kiev aceptaría si Rusia lo hace. Moscú no comentó de inmediato. Y hay precedente: el mes pasado hubo un anuncio parecido que nunca se concretó y la guerra continuó.
Cómo reaccionó el mercado
A las 03:54 de Madrid, el Brent cedía 1,54 dólares, un 1,47 %, hasta 103,18 dólares, y el WTI cotizaba a 90,31 dólares, según Reuters recogido por Business Recorder. El gasóleo de ICE caía un 3 %.
Hay discrepancia entre fuentes sobre el nivel exacto: otro medio situó el contrato de diciembre del Brent en 102,99 dólares, con una caída del 1,65 %. La diferencia se explica por el vencimiento y por la hora de la referencia, no por un desacuerdo sobre la dirección.
Fuente: Reuters vía Business Recorder (Brent y gasóleo de ICE, 03:54 de Madrid del 12 de octubre) y elEconomista (futuros del gasóleo de Nueva York, 9 de octubre)
Que el gasóleo caiga más que el crudo es la señal relevante. El acuerdo no añade barriles de petróleo: añade producto refinado, y el destilado medio es precisamente donde el mercado estaba más tenso.
Qué vigilar
Lectura a corto plazo: MIXTA. El mecanismo bajista es real y directo, porque el gasóleo entra en el coste del transporte, de ahí en el de los alimentos y de ahí en el IPC, con un retardo de semanas. Pero el alivio tiene techo: la tensión en Oriente Medio y los ataques hutíes siguen sosteniendo al Brent por encima de 100 dólares, y los analistas consultados por Al Jazeera dudan de que el acuerdo alivie de verdad la crisis energética global, entre otras cosas porque los países europeos pueden negarse a comprar a Rusia.
Lo confirmaría que empiecen a verse cargamentos reales y que el margen de refino del destilado siga estrechándose. Lo desmentiría un desmentido de Moscú o de Kiev sobre el alto el fuego, o un ataque a infraestructura energética en los próximos días.
La confianza del consumidor de Michigan cae a 46,3 y las expectativas de inflación suben
El viernes, la Universidad de Michigan publicó el preliminar de octubre de su índice de confianza del consumidor: 46,3, frente a 48,1 en septiembre. El consenso estaba en 47,6, aunque alguna fuente lo sitúa en 47,5.
El desglose importa más que el titular. El índice de condiciones actuales se desplomó un 12,2 % en un mes, hasta 44,7. El de expectativas, en cambio, subió un 2,2 %, hasta 47,3. Es decir: el consumidor estadounidense describe un presente mucho peor y un futuro ligeramente menos malo.
Fuente: Universidad de Michigan, Surveys of Consumers
Para ponerlo en contexto: el mínimo histórico de la serie es 44,8, de mayo de 2026, cuando la guerra con Irán disparó el precio de los combustibles. Estamos a poco más de un punto de ahí.
Y la parte que mira un banco central no mejora. Las expectativas de inflación a un año subieron al 4,7 % desde el 4,6 %, y las de cinco años, al 3,5 % desde el 3,4 %. La cobertura atribuyó la caída del ánimo a la frustración con el coste de la vida.
Lectura a corto plazo: NEGATIVA para el consumo cíclico y INCIERTA para los tipos. El mecanismo es incómodo porque apunta en dos direcciones a la vez: un consumidor deprimido argumenta a favor de no endurecer más la política monetaria, pero unas expectativas de inflación al alza argumentan justo lo contrario. Esa tensión es la que se resuelve el miércoles.
El dato final de octubre se publica el 23.
El IPC de Estados Unidos del miércoles manda sobre la Fed del 28 de octubre
La Fed subió tipos el 16 de septiembre por primera vez desde 2023: un cuarto de punto, hasta el rango del 3,75 %-4,00 %, por 12 votos a 0. Kevin Warsh lo justificó en tres cambios desde julio, según la transcripción de su comparecencia: la economía se fortaleció, la inflación no se moderó y las tensiones geopolíticas se intensificaron.
La mediana de las proyecciones del comité apunta a otra subida de 25 puntos básicos en 2026 y a ninguna en 2027. Warsh, fiel a su rechazo a dar orientación futura, no presentó proyecciones propias.
El mercado, sin embargo, ha desinflado esa subida para octubre. Las probabilidades implícitas de un alza el 28 de octubre se movían el viernes entre el 16 % y el 26 % según la fuente, cuando a finales de septiembre estaban entre el 50 % y el 70 %. El giro vino de dos datos: un PCE subyacente de agosto en el 3,0 % y una creación de empleo de septiembre de apenas 29.000 puestos. Ganó el mercado laboral.
Por eso el IPC del miércoles pesa tanto. El consenso espera un 3,6 % anual frente al 3,4 % de agosto, con un avance mensual del 0,6 % desde el 0,4 %. Para la subyacente, el consenso apunta a un 2,5 % anual; en la tasa mensual las fuentes no coinciden, así que la damos como no confirmada.
Fuente: Consenso recogido por Admiral Markets y asktraders; dato anterior, BLS
Lectura a corto plazo: INCIERTA, y conscientemente. Un IPC en línea con el 3,6 % deja la decisión de octubre donde está. Una sorpresa al alza reactiva la subida y vuelve a tensar la parte larga de la curva. Una sorpresa a la baja, con el consumidor en 46,3, es la combinación que el mercado de renta variable querría ver.
La deuda estadounidense cerró en el 5,24 % y hoy no cotiza
El Treasury a 10 años terminó el viernes en el 5,24 % y el de 2 años en el 4,80 %. El miércoles el 10 años había tocado cerca del 5,37 %, su nivel más alto en 24 años, así que la semana se cerró con una estabilización, no con una distensión.
Hoy el mercado de deuda al contado estadounidense está cerrado por el Columbus Day, siguiendo la recomendación de SIFMA. Los futuros y la bolsa sí operan. Eso significa que cualquier reacción de los tipos al acuerdo del diésel se verá de forma incompleta hasta mañana, y que la bolsa estadounidense cotizará hoy sin su referencia habitual.
Los flujos de la semana cuentan una historia coherente con el nivel de las rentabilidades: salidas de 5.100 millones de dólares de los fondos de renta variable estadounidenses y entradas récord de 19.800 millones en los de bonos, además de 68.500 millones en monetarios. Con la deuda a diez años por encima del 5 %, el coste de oportunidad de estar en bolsa ha cambiado.
Wall Street y Europa rebotaron el viernes y el Ibex 35 recuperó los 19.000 puntos
El viernes fue la sesión de vuelta. En Estados Unidos, el S&P 500 subió un 0,59 % hasta 7.811,54 puntos y se quedó muy cerca del máximo histórico que había marcado tres días antes; el Nasdaq Composite avanzó un 0,64 % hasta 27.366,17 y el Dow Jones un 0,83 % hasta 51.654,95. Fue un rebote de tono amplio y no solo tecnológico, con el Dow liderando. En el conjunto de la semana, el S&P 500 ganó un 1,2 %, el Dow un 0,9 % y el Nasdaq un 0,6 %, mientras el Russell 2000 de las compañías pequeñas se dejó un 0,9 %. En el año, el S&P 500 acumula un 14,1 % y el Dow un 7,5 %, según AP.
Las bolsas europeas cerraron el viernes al alza por el mismo motivo: el alivio del petróleo y la bajada de las rentabilidades. El Ibex 35 subió un 0,55 % hasta 19.033,10 puntos y recuperó la cota de los 19.000 que había perdido el jueves, aunque en la semana todavía cedió un 0,27 %.
El resto de Europa fue en la misma dirección: el DAX avanzó un 1,19 % hasta 25.102,34 puntos, el CAC 40 un 0,95 % hasta 7.803,33 y el Euro Stoxx 50 un 0,81 %. Para el DAX hay una discrepancia menor entre medios, que sitúan el cierre en 25.102,34 o en 25.087,27; damos prioridad al primero por ser el que aparece con la variación completa.
Francia sigue siendo la grieta de la deuda europea
El diferencial entre el bono francés a 10 años y el Bund estaba en 134,4 puntos básicos el 7 de octubre, con el OAT en el 4,83 % y el Bund en el 3,49 %, según Idéal Investisseur. Un análisis sitúa el máximo del mes por encima de 150 puntos básicos el 2 de octubre, el nivel más alto desde finales de 2011, pero no hemos podido contrastarlo con una segunda fuente, así que lo damos como no confirmado.
El contexto que lo sostiene es la inflación. Eurostat estimó la de la eurozona de septiembre en el 3,8 %, desde el 3,2 % de agosto, con la energía en el 18,8 %. El BCE subió 25 puntos básicos en septiembre y dejó el tipo de depósito en el 2,50 %, el de refinanciación en el 2,65 % y el de préstamo marginal en el 2,90 %.
Para la reunión del 28 y 29 de octubre, la herramienta de mercado ECB Watch implicaba el 9 de octubre un 88 % de probabilidad de que los tipos se queden donde están. Un mercado de predicciones daba, en cambio, un 90,5 % a una subida de 25 puntos básicos. La contradicción es demasiado grande para resolverla en silencio: damos prioridad a ECB Watch, por ser pricing de mercado y más reciente, y señalamos la otra lectura. Lagarde ya apuntó que el alza de las rentabilidades puede reducir la necesidad de más subidas.
Cómo ha abierto Asia
Con Tokio cerrado por el Día del Deporte, la sesión asiática es delgada y desigual. El Hang Seng sube un 0,59 % y el ASX 200 australiano avanza en torno a medio punto.
La excepción es Corea del Sur. El Kospi cae con fuerza en su primera sesión tras el festivo del Hangeul del viernes, con descensos liderados por Samsung Electronics y SK Hynix. Las cifras intradía que dan las fuentes oscilan entre el 2 % y el 3 %, así que no fijamos un nivel. La explicación que se repite es de recuperación del retraso: el índice no pudo reaccionar al desplome del índice de semiconductores de Filadelfia del jueves ni al alza de las rentabilidades estadounidenses. Se añade un dato estructural: la propiedad extranjera de Samsung Electronics ha caído a su nivel más bajo en 18 años y 9 meses.
Bitcoin aguanta sobre 84.000 dólares con las mayores salidas de ETF desde junio
El bitcoin cotiza por encima de los 84.000 dólares esta mañana, cerca de 84.050 después de haber retrocedido hasta unos 83.500 durante la madrugada, según CoinDesk. La semana pasada se movió entre un máximo de 86.636 dólares el lunes y un mínimo algo por encima de 80.000 el jueves por la noche.
El dato que merece atención no es el precio, es el flujo: los ETF de bitcoin al contado cotizados en Estados Unidos registraron salidas de 681 millones de dólares la semana pasada, las mayores desde junio. Que el precio aguante con ese drenaje significa que la demanda está viniendo de otro sitio, o que la oferta en venta es escasa; con los datos disponibles no se puede distinguir entre ambas.
El ether se quedó atrás, en torno a 2.500-2.560 dólares según la fuente, con una caída semanal cercana al 6,8 %.
El mercado en cifras
| Activo | Nivel | Variación | Lectura |
|---|---|---|---|
| Brent | 103,18 $ | −1,47 % | 03:54 Madrid del 12 de octubre; el acuerdo del diésel pesa |
| WTI | 90,31 $ | — | 03:54 Madrid del 12 de octubre |
| Gasóleo ICE | — | −3,0 % | 03:54 Madrid del 12 de octubre; cae más que el crudo |
| S&P 500 | 7.811,54 | +0,59 % | Cierre del 9 de octubre, cerca del máximo histórico |
| Nasdaq Composite | 27.366,17 | +0,64 % | Cierre del 9 de octubre |
| Dow Jones | 51.654,95 | +0,83 % | Cierre del 9 de octubre, el mejor de los tres |
| Ibex 35 | 19.033,10 | +0,55 % | Cierre del 9 de octubre; recupera los 19.000 |
| DAX | 25.102,34 | +1,19 % | Cierre del 9 de octubre |
| CAC 40 | 7.803,33 | +0,95 % | Cierre del 9 de octubre |
| Euro Stoxx 50 | — | +0,81 % | Cierre del 9 de octubre |
| Treasury 10 años | 5,24 % | — | Cierre del 9 de octubre; hoy el contado no cotiza |
| Treasury 2 años | 4,80 % | — | Cierre del 9 de octubre |
| OAT 10 años − Bund | 134,4 pb | — | 7 de octubre; Francia sigue siendo el foco |
| Hang Seng | — | +0,59 % | Sesión del 12 de octubre en curso |
| Bitcoin | 84.050 $ | — | Madrugada del 12 de octubre |
Datos macro publicados
| Economía | Indicador | Actual | Consenso | Anterior | Sorpresa | Impacto potencial |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EE. UU. | Confianza del consumidor de Michigan, preliminar de octubre | 46,3 | 47,6 | 48,1 | Negativa | Negativo para el consumo cíclico; argumento contra endurecer más |
| EE. UU. | Expectativas de inflación a 1 año, Michigan | 4,7 % | — | 4,6 % | Al alza | Incómodo para la Fed: limita el margen para relajar el tono |
| EE. UU. | Expectativas de inflación a 5 años, Michigan | 3,5 % | — | 3,4 % | Al alza | La referencia que vigila el comité para el anclaje |
Qué vigilar
| Fecha/hora (Madrid) | Evento | Consenso | Por qué importa | Activos afectados |
|---|---|---|---|---|
| Hoy, todo el día | Mercado de deuda de EE. UU. al contado cerrado por el Columbus Day y Tokio cerrado por el Día del Deporte | — | Liquidez fina: los movimientos se exageran y la bolsa de EE. UU. opera sin su referencia de tipos | Treasury, S&P 500, Nikkei |
| Hoy, sin hora confirmada | Intervención de Hammack (Fed) | — | Voz dura del comité; cualquier matiz sobre octubre mueve la curva. Hora no confirmada | Treasury, dólar |
| Martes 13, antes de la apertura de Nueva York | Resultados de JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup y Wells Fargo | — | Arrancan los resultados del tercer trimestre; la banca informa del crédito y del coste del pasivo con tipos al 4 % | S&P 500, banca europea |
| Martes 13 | IPC final de Alemania de septiembre | Repunte al 3,3 % anual en el preliminar | Confirma o corrige la aceleración de la inflación alemana | Bund, Euro Stoxx 50 |
| Miércoles 14, 03:30 | IPC y PPI de China de septiembre | IPC cerca del 1,0 % y PPI en torno al 4,5 %, según CICC | Mide si la reflación china es real; arrastra materias primas y cíclicas europeas | Brent, Euro Stoxx 50 |
| Miércoles 14, 14:30 | IPC de EE. UU. de septiembre | 3,6 % anual y 0,6 % mensual; subyacente 2,5 % anual | El dato de la semana: decide el tono de la Fed del 28 de octubre | Treasury, S&P 500, dólar, oro |
| Miércoles 14 | IPC final de España de septiembre y resultados de Bank of America, Morgan Stanley y ASML | — | ASML es el termómetro del gasto en semiconductores tras el golpe del jueves | Ibex 35, Nasdaq |
| Jueves 15, 08:00 y 11:00 | Producción industrial del Reino Unido y de la eurozona de agosto | Eurozona, en torno al 0,0 % mensual | Mide si la industria europea aguanta con la energía al 18,8 % | Euro Stoxx 50, DAX |
| Viernes 16, 11:00 | Balanza comercial de la eurozona de agosto | — | Cierra la foto del comercio tras el frenazo de las exportaciones alemanas | Euro/dólar, DAX |
| 27-28 de octubre | Reunión de la Fed | 16 %-26 % de probabilidad de subida | La decisión que todo lo anterior está preparando | Todos |
| 28-29 de octubre | Reunión del BCE | 88 % de probabilidad de mantener el 2,50 %, según ECB Watch | Segunda derivada del petróleo y de la inflación europea | Bund, Euro Stoxx 50, euro |
Conclusión
La historia de hoy es una sola y atraviesa todo lo demás: el precio del combustible se ha convertido en una variable de política interior estadounidense a tres semanas de unas elecciones, y la vía más rápida para bajarlo ha resultado ser levantar seis meses de sanciones al diésel ruso. Eso tiene un efecto mecánico sobre la inflación de los próximos meses, y por tanto sobre la Fed.
Pero el anuncio del domingo, el del alto el fuego energético, es de otra naturaleza: una afirmación sin detalles que ni Kiev ni Moscú han confirmado y que ya falló una vez el mes pasado. El mercado ha comprado la parte verificable, la exención del Tesoro, y está pagando una prima por la parte que no lo es. Si esa segunda mitad se deshace, el gasóleo la devuelve.
La variable más importante para las próximas sesiones es, con todo, el IPC del miércoles. Con un consumidor estadounidense en 46,3, a un punto de su peor registro histórico, y unas expectativas de inflación todavía subiendo, la Fed tiene delante las dos mitades del problema al mismo tiempo. El dato de septiembre decide cuál de las dos pesa más el 28 de octubre.
Hoy, con Tokio cerrado y sin mercado de deuda estadounidense al contado, conviene desconfiar de los movimientos grandes: con poca liquidez, un empujón parece una tendencia. Repase la agenda de la semana antes de la apertura, lea las noticias de empresas del día y vuelva mañana, cuando los bonos vuelvan a dar su opinión.
Fuentes
- Reserva Federal: comparecencia de Kevin Warsh del 16 de septiembre de 2026
- Universidad de Michigan, Surveys of Consumers
- BCE: declaración de política monetaria del 10 de septiembre de 2026
- SIFMA, calendario de festivos del mercado de deuda estadounidense
- Reuters vía Business Recorder: el petróleo cae por las expectativas de más oferta rusa
- Fortune: Trump cierra un acuerdo de diésel con Putin
- NPR: Estados Unidos y Rusia presentan el acuerdo del diésel
- CNBC: Trump declara un alto el fuego energético entre Rusia y Ucrania
- Al Jazeera: por qué Estados Unidos recurre al diésel ruso
- FXStreet: la confianza de Michigan cae a 46,3 en octubre
- CNN: qué dijo Warsh sobre la primera subida de tipos de la Fed desde 2023
- Idéal Investisseur: diferencial OAT-Bund
- ECB Watch: expectativas de mercado para el BCE
- CoinDesk: el bitcoin se mantiene sobre 84.000 dólares
- Forbes España: el Ibex 35 mantiene los 19.000 puntos
- El Boletín: las bolsas europeas cierran al alza con el DAX subiendo un 1,19 %
- Infobae: la bolsa española abrirá el 12 de octubre
Conceptos de este artículo
Explicados en el glosario, sin tecnicismos.
- Brent
El crudo de referencia para Europa y para buena parte del comercio mundial de petróleo. Su precio se sigue como termómetro de la energía y de la inflación.
- Bund
El bono del Estado alemán. El de diez años es la referencia de la deuda pública de la eurozona.
- Consenso
La previsión media de los analistas para un dato o un resultado antes de que se publique. El mercado reacciona a la diferencia entre el dato y el consenso.
- Inflación subyacente
La inflación sin sus componentes más volátiles, como la energía y parte de los alimentos. Muestra la tendencia de fondo de los precios.
- IPC (índice de precios de consumo)
El indicador más conocido de la inflación: cuánto cambia el precio de una cesta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares.
- PCE (gasto en consumo personal)
El índice de precios que la Reserva Federal usa para medir la inflación en Estados Unidos y sobre el que fija su objetivo del 2 %.
- Probabilidades implícitas de tipos
La probabilidad de que un banco central suba o baje los tipos en una reunión, calculada a partir de los precios de los futuros.
- Punto básico
La centésima parte de un punto porcentual. Es la unidad con la que se miden los movimientos de tipos de interés y rentabilidades.
- Treasury (bono del Tesoro de EE. UU.)
La deuda pública de Estados Unidos. La rentabilidad del bono a diez años es la referencia mundial para valorar casi cualquier activo.