Anthropic compromete 114.500 M$ con Google Cloud hasta 2033

Hasta el lunes, lo que Anthropic había contratado con Google Cloud era un acuerdo privado del que solo se conocían titulares. Desde el lunes es una cifra en un documento registrado ante la SEC, y eso la convierte en información sobre el negocio de Alphabet.

Qué ha pasado

Anthropic presentó el 26 de octubre su formulario S-1, el folleto de salida a bolsa, para cotizar en el Nasdaq con el símbolo ANT. El documento detalla sus obligaciones de computación, y la que afecta a Alphabet es la mayor de todas.

Según el texto del folleto alojado en SEC EDGAR, Anthropic se ha comprometido a gastar al menos unos 114.500 millones de dólares con Google en computación en la nube entre abril de 2026 y julio de 2033, con independencia del uso real que haga de esa capacidad.

Tres características del compromiso, tal como las recoge el propio folleto:

Es exigible aunque no se consuma. Si el gasto real se queda por debajo del comprometido, Anthropic debe pagar a Google la diferencia, sujeta a determinados ajustes.
No es cancelable, salvo por incumplimiento material de Google no subsanado.
Hay más por encima de esa cifra. El folleto describe compromisos adicionales de TPU con Google y con otros proveedores, para entrega entre 2028 y 2031, que estima en 125.000 a 150.000 millones de dólares. Esa horquilla no está desglosada por proveedor, de modo que no sabemos qué parte corresponde a Alphabet.

El folleto revela también que Google ha invertido unos 23.000 millones de dólares en Anthropic hasta la fecha, y que más del 48 % de los ingresos de Anthropic llega a través de los mercados de nube de Google, Amazon y Microsoft, según el Business Standard.

Los datos clave

Concepto	Cifra	Periodo
Compromiso mínimo de gasto con Google Cloud	~114.500 M$	Abril de 2026 a julio de 2033
Compromisos adicionales de TPU (varios proveedores, sin desglosar)	125.000-150.000 M$	Entrega entre 2028 y 2031
Inversión acumulada de Google en Anthropic	~23.000 M$	Hasta la fecha del folleto
Compromiso mínimo equivalente con Amazon, a efectos de comparación	~110.000 M$	2026 a 2036

Compromisos mínimos de computación de Anthropic por proveedor

Google (hasta 2033)114,5 $

Amazon (hasta 2036)110 $

Fuente: Folleto S-1 de Anthropic del 26 de octubre de 2026 (miles de millones de dólares)

Hay que señalar una discrepancia. Una cobertura, Crypto Briefing, cifra el compromiso con Google en 111.100 millones en lugar de 114.500. La cifra de 114.500 millones es la que aparece en el texto del folleto y la que recogen el resto de coberturas, de modo que damos prioridad a la fuente primaria y dejamos constancia de la otra lectura.

Conviene además no sumar cifras de distinto alcance: los totales de obligaciones de infraestructura que circulan —518.000 millones en un análisis, más de 500.000 en otro, unos 417.000 en un tercero y hasta 567.000 millones de gasto previsto en computación según una cobertura de Fortune— miden perímetros diferentes. Los tratamos como no confirmados y no los usamos para calcular nada.

Efecto sobre el negocio

Calificación: FAVORABLE.

El mecanismo es una cartera de pedidos contractual, no una previsión. La diferencia entre un acuerdo marco de nube y lo que describe el folleto está en la cláusula de compensación: si Anthropic consume menos capacidad de la comprometida, paga igual la diferencia. Para Google Cloud eso convierte una expectativa de demanda en un ingreso mínimo contratado a siete años, con un único cliente y una obligación que solo se rompe por incumplimiento propio.

La magnitud, en contexto. Alphabet facturó unos 350.000 millones de dólares en el conjunto de 2025 y el consenso para este trimestre ronda los 127.800 millones, según Yahoo Finance. Un compromiso de 114.500 millones repartido en algo más de siete años equivale, a grandes rasgos, a unos 15.000 millones anuales de media. No transforma la cuenta de resultados del grupo, pero sí es una cifra relevante para el segmento de nube, que es precisamente donde el mercado viene pidiendo pruebas de que el gasto de capital en inteligencia artificial se convierte en ingresos.

El lado que exige matiz: Alphabet está a los dos lados de la mesa. Ha invertido unos 23.000 millones en el cliente que le firma el contrato. Eso significa que una parte del ingreso futuro procede de un cliente cuya capacidad de pago depende, en alguna medida, de la financiación que sus propios proveedores e inversores le proporcionen. No es una circularidad total —Anthropic declara 131.700 millones de caja e inversiones a corto plazo y 16.300 millones de ingresos semestrales—, pero es un riesgo de concentración de contraparte que antes no era público y ahora sí.

Y un riesgo competitivo que el folleto también documenta. Si el 48 % de los ingresos de Anthropic pasa por los mercados de nube de Google, Amazon y Microsoft, los tres compiten por el mismo flujo con el mismo socio. El compromiso de computación asegura el gasto de Anthropic en Google; no asegura que sea Google quien capture la distribución.

Cómo ha reaccionado la acción

El folleto se publicó el lunes y el movimiento del día fue sectorial más que específico: el Nasdaq Composite cerró un 0,82 % arriba, con los fabricantes de semiconductores y de equipos liderando las subidas.

Para Alphabet concretamente, no hemos podido verificar un cierre fechado del 26 de octubre con una fuente que podamos citar con confianza. Una lectura de Traders Union sitúa la acción en torno a 318,33 dólares tras ceder un 0,59 %, pero no podemos fechar esa captura con precisión, de modo que la marcamos como no confirmada y no extraemos ninguna lectura de ella.

Próximo hito

Mañana, 28 de octubre, tras el cierre de Wall Street. Alphabet publica los resultados del tercer trimestre, con conferencia de analistas a las 16:30 de Nueva York. El consenso que recoge Yahoo Finance apunta a unos 127.800 millones de dólares de ingresos y cerca de 3 dólares de beneficio por acción.

Las dos líneas que aportarán información nueva sobre lo que cuenta este artículo son el crecimiento de Google Cloud y el gasto de capital del grupo. El compromiso de Anthropic es un ingreso contratado a futuro; el gasto de capital es lo que cuesta tener la capacidad para servirlo. La relación entre ambos es la pregunta del trimestre.

Conclusión

El folleto de un tercero ha hecho público un dato del negocio de Alphabet que la propia Alphabet no había cuantificado: un suelo de ingresos de nube de unos 114.500 millones de dólares a siete años, contractualmente exigible. Es una cifra que mejora la visibilidad del segmento y que, al mismo tiempo, deja ver con qué grado de concentración está construida. Mañana, en los resultados, veremos cuánto cuesta sostenerla.

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El folleto de Anthropic revela un compromiso de 114.500 millones de dólares con Google Cloud hasta 2033