El petróleo rebota por Ormuz y frena a Wall Street: Trump rechaza la propuesta de Irán
Edición núm. 715 min de lectura
El viernes el crudo cayó un 2 % por la esperanza de un acuerdo sobre el estrecho de Ormuz y Wall Street cerró su primera semana en verde de las tres últimas. El sábado Trump rechazó la propuesta iraní, el Brent ha vuelto por encima de 105 dólares y los futuros abren a la baja. Toda la semana del PCE depende de un solo estrecho.
Editor responsable: Sergio Niña Pumar. Elaborado con inteligencia artificial a partir de fuentes primarias enlazadas. Cómo trabajamos
Claves del día
- El viernes el crudo cayó un 2 % por la posibilidad de un acuerdo sobre el estrecho de Ormuz, y eso bastó para que Wall Street cerrara su primera semana en verde de las tres últimas.
- El sábado Trump rechazó la propuesta iraní de siete días para reabrir el estrecho. Esta mañana el Brent vuelve por encima de los 105 dólares y los futuros estadounidenses caen entre un 0,4 % y un 0,7 %.
- El viernes el bono a 2 años se descolgó a la baja, hasta el 4,81 %, mientras el 30 años se quedaba en el 5,488 %. Esta mañana el 2 años vuelve a subir 5 puntos básicos.
- Todos los plazos de la curva estadounidense salvo el 2 años cotizan por encima del 5 %, algo que no ocurría de forma generalizada desde 2007-2008.
- Los pedidos de bienes duraderos de agosto quedaron planos frente al −0,3 % esperado, pero el detalle sin transporte fue peor de lo previsto.
- Corea del Sur paga la factura del bono americano: el Kospi se desploma al reabrir tras el Chuseok, con Samsung y SK Hynix cayendo más de un 2 %.
- El Ibex 35 cerró el viernes en 19.700,10 puntos tras tocar los 19.819,10 y acumula un 13,09 % en el año.
El estrecho de Ormuz vuelve a mandar: Trump rechaza la propuesta de Irán
El viernes por la tarde el petróleo cayó cerca de un 2 %: el Brent liquidó en 104,32 dólares (−2,28 dólares, −2,1 %) y el WTI en 92,41 (−2,20 dólares, −2,3 %). El motivo era una noticia de Reuters que ya apuntábamos el viernes: negociadores estadounidenses e iraníes exploraban en Nueva York una salida por fases en la que Teherán reabriría el estrecho de Ormuz y Washington levantaría su bloqueo naval.
El fin de semana deshizo esa esperanza en dos pasos.
Sábado 26. Trump dijo que rechazaba el plan iraní de siete días para reabrir el estrecho: «Hicieron una propuesta, pero la rechacé», y añadió que Irán «quiere un acuerdo en el que abre el estrecho de inmediato porque están perdiendo muy mal».
Domingo 27. El ministro de Exteriores iraní, Abbas Araghchi, mantuvo las condiciones de Teherán —un cese de hostilidades en todo Oriente Medio, incluido Líbano— y dijo que aún no había recibido nada oficial de los mediadores. El mismo día, Trump declaró a Axios que espera que las conversaciones se reanuden esta semana.
Cómo reaccionó el mercado
Fuente: Reuters/BOE Report (viernes) y CNBC (lunes)
En la madrugada de hoy el Brent cotizaba un 1 % arriba, en 105,86 dólares, y el WTI un 1 % arriba, en 93,20. Hay referencias algo más altas según la hora: 106,31 dólares para el Brent (+1,8 %) y 93,62 para el WTI (+1,3 %). Los futuros estadounidenses acompañaron a la baja: Dow −180 puntos (−0,4 %), S&P 500 −0,4 % y Nasdaq 100 −0,7 %.
Por qué importa
La cadena es corta y no tiene atajos: Ormuz mueve el crudo, el crudo mueve la inflación esperada, la inflación esperada mueve el bono y el bono decide la valoración de la bolsa.
Por eso una noticia geopolítica que no cambia ni un dato macro publicado puede mover más el mercado esta semana que el propio PCE del miércoles. Cuando el bono largo estadounidense está en máximos de 22 años, el crudo deja de ser una historia de energía y se convierte en una historia de tipos.
Conviene separar dos cosas. HECHO: Trump rechazó la propuesta y el crudo subió. INTERPRETACIÓN: el mercado está leyendo el rechazo como un retraso, no como una ruptura, porque el propio Trump dijo el domingo que espera conversaciones esta semana; de ahí que el rebote sea de un 1 % y no de un 5 %.
Existe además un informe de prensa, atribuido a The Wall Street Journal y recogido por varias agencias, según el cual Trump habría dicho a sus asesores que espera que los ataques estadounidenses se reanuden después de las elecciones de mitad de mandato de noviembre. No está confirmado por ninguna fuente oficial y lo tratamos como lo que es: un informe periodístico sobre una conversación privada. Si se confirmara, movería el horizonte del conflicto de semanas a meses.
Lectura a corto plazo: NEGATIVA para los bonos y la bolsa, POSITIVA para la energía, MIXTA para el dólar. El mecanismo es el de siempre: más crudo, más inflación esperada, menos margen para que la Fed suene tranquila.
Qué vigilar
Que haya o no reunión efectiva esta semana. Si los mediadores qataríes consiguen sentar a las dos partes, el crudo devuelve la subida de hoy. Si la semana pasa sin contacto, el Brent probará los 108 dólares que tocó el jueves.
Fuentes: CBS News · Khaleej Times · Times of Israel · BOE Report (Reuters) · Business Standard · Nation Thailand
El tramo corto se descolgó el viernes, y esta mañana vuelve
El viernes dijimos que la variable a vigilar era la distancia entre el bono a 2 y a 30 años. Esto es lo que hizo:
Fuente: Seeking Alpha (Treasury Yields Snapshot) y CNBC
El 2 años cayó hasta el 4,81 %, unos 13 puntos básicos por debajo del 4,941 % del jueves. El 10 años bajó al 5,17 %, frente al 5,221 %. Y el 30 años se quedó en el 5,488 %, prácticamente donde estaba.
Es decir: la curva siguió inclinándose, pero esta vez por abajo. El tramo que responde a la Fed se relajó y el tramo que responde a la prima de plazo no se movió. La explicación más directa es el crudo: si el petróleo baja, la inflación esperada a un año baja y la necesidad de que la Fed suba en octubre baja con ella.
Eso se vio en el precio de la apuesta. La probabilidad implícita de subida en la reunión del 27 y 28 de octubre bajó al entorno del 66-67 % desde el aproximadamente 70 % del jueves. Hay una referencia del 75,8 % para la misma jornada: la cifra exacta queda como no confirmada y damos el rango.
El dato que resume el momento
Todos los puntos de la curva estadounidense salvo el 2 años cotizan por encima del 5 %. La última vez que eso fue generalizado fue en 2007-2008.
Y esta mañana el movimiento del viernes se está deshaciendo. El 2 años sube 5 puntos básicos, hasta el 4,90 %, y el 10 años 4 puntos básicos. Aquí hay una incoherencia aritmética que conviene señalar: 4,81 % más 5 puntos básicos son 4,86 %, no 4,90 %. Las dos referencias proceden de proveedores distintos, y el nivel exacto del 2 años esta mañana queda como no confirmado; lo que sí es consistente entre fuentes es la dirección, que es al alza.
Lectura a corto plazo: INCIERTA. Y es una incertidumbre de la buena para entender el mercado: si el 2 años sube y el 30 se queda quieto, el problema vuelve a ser la Fed, que es reversible con un dato o un discurso. Si suben los dos, es prima de plazo otra vez, que no lo es.
Fuentes: Seeking Alpha · Mitrade · KuCoin · Sunday Guardian, futuros
Los duraderos: titular bueno, detalle regular
Los pedidos de bienes duraderos de agosto quedaron planos, con una caída de 100 millones de dólares hasta los 338.600 millones. El consenso esperaba un −0,3 %.
Fuente: Censo de EE. UU. (Advance Report) vía Seeking Alpha y MarketScreener
El titular es mejor de lo esperado. El detalle, no tanto: excluyendo transporte los pedidos subieron un 0,3 %, frente al 0,6 % previsto y al 0,7 % del mes anterior. Excluyendo defensa, un 0,1 %.
La lectura útil es esta: el transporte es el componente más irregular del indicador —un solo pedido de aviones lo mueve entero—, así que lo que mide mejor la inversión empresarial es precisamente la serie que falló. Con el bono largo al 5,5 %, la inversión en bienes de equipo es lo primero que se frena, y el dato apunta a que ya se está frenando, aunque el titular lo disimule.
Una nota sobre el dato anterior: la publicación del Censo habla de un avance del 0,9 % en julio, mientras que las referencias de calendario que usamos el viernes daban un +1,1 %. Prevalece la fuente primaria y señalamos la discrepancia.
Lectura a corto plazo: NEUTRAL. No es un dato que cambie la reunión de octubre, y por eso el mercado se lo tomó bien.
Fuentes: Censo de EE. UU. · MarketScreener · Seeking Alpha
Wall Street cierra su primera semana en verde de las tres últimas
Con el crudo cayendo, el viernes la bolsa estadounidense subió entera:
Fuente: The Globe and Mail y TheStreet
El Dow sumó 478,64 puntos (+0,93 %) hasta 51.828,62, el S&P 500 ganó 39,28 puntos (+0,51 %) hasta 7.743,41 y el Nasdaq Composite 129,34 puntos (+0,5 %) hasta 27.068,72. En la semana: S&P 500 +0,63 %, Nasdaq +1,21 % y Dow +0,3 %, que rompe tres semanas de caídas.
La brecha por balance no se ha cerrado
Aquí está el matiz que importa. El Russell 2000 subió 1,98 puntos, un 0,1 %, hasta 2.837,55. Es decir: el índice de las pequeñas empresas, que el jueves había caído un 1,77 %, apenas rebotó en una sesión en la que el Dow subía casi un punto porcentual.
Eso confirma lo que contábamos el viernes: el mercado no está discriminando por sector, sino por balance. Un día de alivio en el crudo levanta a quien tiene caja; no levanta a quien tiene que refinanciarse.
El motor del rebote volvió a ser la inteligencia artificial. Meta acumuló un 16,8 % de subida en la semana por el interés en su nuevo agente de IA de consumo, y el acuerdo de Akamai con Anthropic mantuvo el tema en el centro.
En Europa la sesión fue positiva pero corta: DAX +0,56 % hasta 25.408,64, FTSE 100 +0,14 % y CAC 40 −0,04 %. El Stoxx 600 se anotó un 0,5 % semanal y también rompió tres semanas de pérdidas.
Fuentes: The Globe and Mail · TheStreet · Motley Fool · Train2Invest
Corea paga la factura del bono americano
La sesión asiática de esta mañana es el mejor recordatorio de que el bono estadounidense no es un asunto estadounidense:
Fuente: AP vía WPXI y Aju Press
El Kospi se desploma un 2,3 %, hasta 6.916,30 puntos, en su reapertura tras las fiestas del Chuseok. Hay una segunda referencia que lo sitúa en 6.936,34 (−2,04 %): el cierre exacto queda como no confirmado, pero la magnitud es la misma.
Las causas son tres y se acumulan porque el mercado llevaba días cerrado: la rentabilidad del Treasury a 10 años en máximos desde 2007, la caída de más de un 2 % de Samsung Electronics y SK Hynix, y una venta neta extranjera de 1,008 billones de wones (unos 740 millones de dólares), más 372.800 millones de wones vendidos por instituciones.
Los semiconductores coreanos son el activo más sensible del mundo a la curva estadounidense: mucha inversión, mucho ciclo y mucho capital extranjero.
El resto de Asia aguantó: Hang Seng +0,7 % hasta 24.684,09, ASX 200 +0,3 % hasta 8.688,60 y Nikkei 225 prácticamente plano, en 66.333,53, después de subir un 1,30 % el viernes (+850,21 puntos, hasta 66.364,20).
En Japón hay un detalle que conviene no perder de vista: la rentabilidad del bono a 10 años cerró el viernes en el 3,07 % tras tocar el 3,11 %, máximo de 30 años. Y el USD/JPY sigue cerca de 158, con el Ministerio de Finanzas vigilando y la ministra Satsuki Katayama recordando que los principios cambiarios acordados con Estados Unidos siguen vigentes.
Fuentes: Aju Press · Sunday Guardian, KRX · FXStreet · Investing.com, Nikkei
España: el Ibex roza los 19.800 con la inflación en el 4,6 %
El Ibex 35 cerró el viernes en 19.700,10 puntos, un 0,65 % arriba (+126,70 puntos), después de tocar los 19.819,10 en el máximo de la sesión. En el año acumula un 13,09 %.
Una advertencia sobre las cifras que circulan: se ha publicado un +1,23 % para esa sesión, que corresponde a un momento de la tarde y no al cierre. La única variación consistente con el cierre del jueves (19.573,1) es el +0,65 %.
Lo que importa esta semana no es el índice, sino el dato que llega detrás. La inflación armonizada española se situó en el 4,6 % en agosto, frente al 3,3 % de la eurozona, y el IPC nacional en el 4,3 %. Son las dos cifras más incómodas del bloque: España tiene el doble de inflación que el objetivo del BCE con el euríbor a 12 meses en una media provisional del 3,223 % en septiembre.
El BCE subió los tres tipos oficiales en 25 puntos básicos en su reunión de septiembre, con la facilidad de depósito en el 2,50 %. Si el indicador adelantado de esta semana confirma que España sigue por encima del 4 %, el debate sobre diciembre se complica, porque la media de la eurozona esconde diferencias de más de un punto y medio entre países.
Lectura a corto plazo: MIXTA para el Ibex. La banca y la energía se benefician de tipos altos y crudo caro; las empresas endeudadas y el consumo, no.
Fuentes: El Periódico de Ceuta · El Español · Eurostat · INE · BCE
El mercado en cifras
| Activo | Nivel | Variación | Lectura |
|---|---|---|---|
| Brent | 105,86 $ (madrugada 28-09) | ≈ +1 % | Rebota tras el rechazo de Trump |
| WTI | 93,20 $ (madrugada 28-09) | ≈ +1 % | Diferencial con el Brent en unos 12,7 $ |
| Bono EE. UU. 2 años | 4,81 % (cierre 25-09) | −13 pb | Se relajó con el crudo a la baja |
| Bono EE. UU. 10 años | 5,17 % (cierre 25-09) | −5 pb | Sigue en zona de máximos desde 2007 |
| Bono EE. UU. 30 años | 5,488 % (cierre 25-09) | ≈ plano | Máximo de 22 años sin corregir |
| S&P 500 | 7.743,41 (cierre 25-09) | +0,51 % | Semana +0,63 % |
| Nasdaq | 27.068,72 (cierre 25-09) | +0,50 % | Semana +1,21 %, la IA tira |
| Dow Jones | 51.828,62 (cierre 25-09) | +0,93 % | Rompe tres semanas a la baja |
| Russell 2000 | 2.837,55 (cierre 25-09) | +0,10 % | Apenas rebota: la brecha sigue |
| Ibex 35 | 19.700,10 (cierre 25-09) | +0,65 % | Máximo de sesión en 19.819,10 |
| DAX | 25.408,64 (cierre 25-09) | +0,56 % | Europa acompaña sin fuerza |
| Nikkei 225 | 66.333,53 (28-09) | ≈ −0,1 % | Tras +1,30 % el viernes |
| Kospi | 6.916,30 (28-09) | −2,3 % | Reapertura tras el Chuseok |
| Hang Seng | 24.684,09 (28-09) | +0,7 % | El contrapunto asiático |
| Bono japonés 10 años | 3,07 % (cierre 25-09) | máximo 3,11 % | Máximo de 30 años |
| USD/JPY | ≈ 158,10 (25-09) | — | Vigilancia de intervención |
| Euro/dólar | 1,1391 (cierre 25-09) | — | Dólar en máximos de ocho semanas |
| Índice dólar | ≈ 101,40 (25-09) | por debajo de 101 hoy | Pausa tras cinco sesiones al alza |
| Oro | ≈ 4.285-4.290 $/onza (25-09) | ≈ +0,2 %/+0,4 % | Rebote corto, semana en pérdidas |
| Bitcoin | 84.466 $ (28-09) | +0,03 % | Lateral entre 84.000 y 85.000 |
Los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. captaron 2.390 millones de dólares en la semana hasta el 25-09, su mejor semana de 2026 y séptima sesión consecutiva de entradas; pero las entradas diarias cayeron un 87 % de lunes a viernes.
Datos macro publicados
| Economía | Indicador | Actual | Consenso | Anterior | Sorpresa | Impacto potencial |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EE. UU. | Pedidos de bienes duraderos (agosto) | 0,0 % (338.600 M$) | −0,3 % | +0,9 % | Positiva | Titular mejor de lo esperado |
| EE. UU. | Duraderos ex transporte (agosto) | +0,3 % | +0,6 % | +0,7 % | Negativa | La inversión empresarial se frena |
| EE. UU. | Duraderos ex defensa (agosto) | +0,1 % | — | — | — | Sin impulso del gasto militar |
| EE. UU. | Probabilidad de subida en octubre | 66-67 % | ≈ 70 % el 24-09 | — | A la baja | Hay una referencia del 75,8 % (no confirmada) |
Qué vigilar
| Fecha/hora (Madrid) | Evento | Consenso | Por qué importa | Activos afectados |
|---|---|---|---|---|
| Lun 28-09, 16:30 | EE. UU.: encuesta manufacturera de la Fed de Dallas | n. d. | Primer termómetro regional tras los duraderos | Bonos, cíclicos |
| Lun 28-09 | Strategy: 8-K semanal | — | Saylor anticipó otra compra el domingo | MSTR, Bitcoin |
| Mar 29-09, 15:00 y 16:00 | EE. UU.: Case-Shiller, JOLTS y confianza del consumidor | n. d. | Vivienda y empleo con la hipoteca sobre el 7 % | Constructoras, consumo |
| Mar 29 o mié 30-09 | España: IPC adelantado de septiembre (fecha no confirmada) | agosto: 4,3 % nacional | Primer efecto del crudo caro en el IPC español | Ibex 35, deuda española |
| Mié 30-09, 14:30 | EE. UU.: PCE de agosto | ≈ +0,4 % mensual | El dato que decide el tono de octubre | Bonos, dólar, bolsas |
| Mié 30-09, 14:15 y 15:45 | EE. UU.: empleo ADP, 3.ª estimación del PIB y PMI de Chicago | n. d. | Antesala del empleo del viernes | Bonos, dólar |
| Mié 30-09 | Eurozona: IPC adelantado de septiembre | agosto: 3,3 % | Marca el debate del BCE en diciembre | Bund, euro, Ibex 35 |
| Mié 30-09 | China: PMI oficial de manufacturas | agosto: 49,8 | Cuarto mes en el filo de la contracción | Materias primas, Hang Seng |
| Jue 01-10, 15:45 y 16:00 | EE. UU.: PMI y ISM manufacturero | n. d. | Segunda opinión sobre el PMI flash de 57,0 | Bonos, cíclicos |
| Jue 01-10 | Alphabet: lanzamiento del satélite de Project Suncatcher | — | Primera prueba de TPU en órbita | GOOGL, centros de datos |
| Vie 02-10, 14:30 | EE. UU.: empleo de septiembre | ≈ 100.000 | La pata que la Fed da por resuelta | Bonos, dólar, bolsas |
| 27-28 de octubre | Reunión de la Fed | Subida: 66-67 % | Nadie en la Fed ha dicho aún «octubre» | Bonos, dólar, bolsas |
Horarios convertidos desde calendarios en hora del Este; conviene confirmarlos en las fuentes oficiales.
Conclusión
La semana pasada terminó con una tregua. No una tregua militar: una tregua de precio. El crudo bajó un 2 % el viernes porque alguien en Nueva York estaba negociando el estrecho de Ormuz, y con eso bastó para que el bono a 2 años cediera 13 puntos básicos, la probabilidad de subida en octubre bajara del 70 % al 66 % y Wall Street cerrara su primera semana en verde desde principios de mes.
El sábado esa tregua se deshizo con una frase. Y esta mañana el mercado está devolviendo, pieza por pieza, lo que se apuntó el viernes: el crudo sube, el bono a 2 años sube, los futuros bajan.
Eso deja una semana con una arquitectura poco común. Tenemos el PCE el miércoles y el empleo el viernes, los dos datos que deciden qué hace la Fed en octubre. Y encima tenemos una variable geopolítica capaz de neutralizar a los dos: si el Brent se va a 110 dólares, da igual lo que diga el PCE de agosto, porque el mercado estará mirando el de septiembre.
La variable más importante de las próximas sesiones es el Brent, no el PCE. Si el crudo se estabiliza por debajo de 105 dólares, el dato del miércoles manda y la discusión vuelve a ser macro. Si el crudo rompe los 108, el dato del miércoles será una nota al pie y volveremos a hablar de prima de plazo, de bonos a 30 años y de un mercado que discrimina por balance.
Y hay un segundo indicador, más silencioso, que merece un ojo: el Russell 2000 solo subió un 0,1 % el viernes con el Dow casi un punto arriba. Mientras esa brecha no se cierre, cualquier rebote de la bolsa estadounidense estará sostenido por muy pocos valores.
Repasa hoy las noticias de empresas de la edición, revisa la agenda del miércoles y vuelve mañana antes de la apertura: el 8-K de Strategy y la encuesta de Dallas nos dirán si el mercado se cree la tregua o no.
Fuentes
Primarias: Censo de EE. UU., pedidos de bienes duraderos · Eurostat, inflación de la eurozona · INE, IPC · BCE, declaración de política monetaria del 10-09-2026
Agencias y prensa financiera: CBS News, Ormuz · Khaleej Times · Times of Israel · BOE Report (Reuters), crudo del viernes · Business Standard, crudo del lunes · The Globe and Mail, cierre de Wall Street · TheStreet · Aju Press, Kospi · Motley Fool
Complementarias: Seeking Alpha, curva de tipos · Mitrade · KuCoin, 30 años · KuCoin, informe diario de criptomonedas · MarketScreener, duraderos · Sunday Guardian, futuros · Sunday Guardian, KRX · FXStreet, yen y JGB · Train2Invest, Europa · El Periódico de Ceuta, Ibex · 24/7 Wall St., ETF de bitcoin · Kiplinger, calendario
Datos recopilados hasta las 07:40 del 28-09-2026 (hora de Madrid). Información y análisis, no recomendación de inversión.
Conceptos de este artículo
Explicados en el glosario, sin tecnicismos.
- Brent
El crudo de referencia para Europa y para buena parte del comercio mundial de petróleo. Su precio se sigue como termómetro de la energía y de la inflación.
- Bund
El bono del Estado alemán. El de diez años es la referencia de la deuda pública de la eurozona.
- Consenso
La previsión media de los analistas para un dato o un resultado antes de que se publique. El mercado reacciona a la diferencia entre el dato y el consenso.
- Curva de tipos
La relación entre la rentabilidad de la deuda pública y su plazo. Su forma resume lo que el mercado espera de los tipos, la inflación y el crecimiento.
- IPC (índice de precios de consumo)
El indicador más conocido de la inflación: cuánto cambia el precio de una cesta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares.
- ISM
Las encuestas de actividad del Institute for Supply Management, las más seguidas de Estados Unidos para manufacturas y servicios.
- PCE (gasto en consumo personal)
El índice de precios que la Reserva Federal usa para medir la inflación en Estados Unidos y sobre el que fija su objetivo del 2 %.
- PIB (producto interior bruto)
El valor de todos los bienes y servicios que produce una economía en un periodo. Es la medida de referencia del crecimiento.
- PMI (índice de gestores de compras)
Una encuesta mensual a empresas que adelanta cómo va la actividad. Por encima de 50 indica expansión; por debajo, contracción.
- Probabilidades implícitas de tipos
La probabilidad de que un banco central suba o baje los tipos en una reunión, calculada a partir de los precios de los futuros.
- Punto básico
La centésima parte de un punto porcentual. Es la unidad con la que se miden los movimientos de tipos de interés y rentabilidades.
- Rentabilidad de un bono
Lo que gana al año quien compra un bono al precio de hoy y lo mantiene hasta el vencimiento. Se mueve en sentido contrario al precio.
- Treasury (bono del Tesoro de EE. UU.)
La deuda pública de Estados Unidos. La rentabilidad del bono a diez años es la referencia mundial para valorar casi cualquier activo.