Strategy gana 19.000 millones por la revalorización del bitcoin, pierde bitcoin por acción y anuncia la salida de su director financiero
MSTRStrategy Inc.6 min de lectura
Strategy publicó el 29 de octubre un beneficio de unos 19.100 millones de dólares y 44,75 dólares por acción, casi todo procedente de la revalorización contable de sus 848.517 bitcoins. Pero el bitcoin por acción cayó un 3,7 % en el trimestre, los ingresos de software fallaron y la compañía anunció que su director financiero, Andrew Kang, deja el cargo el 5 de noviembre.
Editor responsable: Sergio Niña Pumar. Elaborado con inteligencia artificial a partir de fuentes primarias enlazadas. Cómo trabajamos
Conflicto de interés: el editor tiene posición en Strategy Inc.. Este artículo no es una recomendación de inversión.
El trimestre que Strategy presentó el 29 de octubre tras el cierre es un buen ejemplo de por qué, en esta compañía, el beneficio contable dice poco y hay que mirar otras dos cosas: cuántos bitcoins corresponden a cada acción y con qué está pagando los dividendos de sus preferentes. Las dos se movieron, y ninguna a favor.
Qué ha pasado
Las cifras, según la nota de resultados de la compañía y las coberturas de The Block, MarketBeat y MarketScreener:
| Partida | Tercer trimestre de 2026 |
|---|---|
| Bitcoins en cartera | 848.517, a 25 de octubre (+26 % en el año) |
| Compras netas del trimestre | 1.666 BTC |
| Ganancia por activos digitales | 20.910 M$ |
| Resultado operativo | ≈ 20.900-21.000 M$ |
| Beneficio neto atribuible | 19.120 M$ (otras fuentes: 19.500-19.530 M$) |
| Beneficio por acción diluido | 44,75 $ (consenso: 13,86 $) |
| Ingresos | 125,4 M$: por debajo de lo esperado |
| Capital captado en el año | 21.230 M$ |
La discrepancia del beneficio neto se publica sin resolver: una cobertura da 19.120 millones y otras 19.500 o 19.530 millones. No hemos podido abrir el documento de la SEC desde este entorno —el dominio no resuelve— y la diferencia probablemente responda a si la cifra es atribuible a los accionistas ordinarios o al total. Lo decimos en lugar de elegir una.
Lo relevante es el origen del beneficio: 20.910 millones de dólares salen de la revalorización contable de la cartera de bitcoins, no de la actividad. Según el resumen de MarketBeat, el bitcoin pasó durante el trimestre de unos 58.700 a unos 83.600 dólares, un 43 %, mientras la acción subió un 76 %, según la propia nota.
Fuente: Nota de resultados de Strategy y resumen de MarketBeat
El dato que el beneficio tapa
En lo que va de año, la métrica propia de la compañía BTC $ Gain es negativa en 2.030 millones de dólares, calculada con un precio de 81.200 dólares del 23 de octubre. Y el bitcoin por acción bajó un 3,7 % en el trimestre, según el análisis de The Motley Fool recogido por Yahoo Finance.
Esto último es lo que de verdad mide si la estrategia funciona: la compañía añadió 1.666 bitcoins, pero emitió más capital que el que esa compra representa, de modo que cada acción pasó a tener menos bitcoin detrás que tres meses antes.
La estructura de pago de los dividendos
La compañía detalló que su reserva en dólares ha crecido hasta 5.070 millones, que presenta como unos 3,4 años de cobertura de los dividendos de las preferentes y de los intereses de la deuda. Enfrente tiene unos 6.700 millones de dólares de deuda convertible y 13.300 millones de preferentes a valor nominal.
Sobre el dividendo diario que los accionistas aprobaron el 28 de octubre y que contamos en las noticias de Strategy de ayer, la compañía confirmó que los pagos diarios empiezan por la STRC en noviembre.
Cambio en la dirección financiera
Con los resultados, Strategy anunció que Andrew Kang deja el cargo de director financiero el 5 de noviembre por motivos personales, tras cuatro años y medio en el puesto. Seguirá como asesor hasta el 31 de diciembre.
Le sucederá Reza Virasteh el 1 de enero de 2027. Las fuentes no coinciden en su cargo actual: una lo describe como vicepresidente ejecutivo de operaciones y otra como director de operaciones. Mientras tanto, el presidente y consejero delegado, Phong Le, asumirá las funciones de director financiero y de responsable financiero principal durante el resto de 2026.
Le repitió además el objetivo de la compañía: duplicar el bitcoin por acción en siete años mediante lo que llama crédito digital. Es un objetivo de la dirección, no una previsión independiente.
Efecto sobre el negocio
MIXTO, y el signo depende de qué se mire.
Favorable: la reserva en dólares de 5.070 millones es el cambio más sólido del trimestre. Cuatro series de preferentes cotizadas que ahora devengarán dividendo cada día natural obligan a una previsibilidad de caja que la compañía no necesitaba cuando solo tenía convertibles, y 3,4 años de cobertura declarada es un colchón que reduce la probabilidad de tener que vender bitcoins para pagar cupones en un mercado a la baja. Esa es, de hecho, la función de esa reserva.
Desfavorable: el descenso del 3,7 % en el bitcoin por acción y el BTC $ Gain negativo en 2.030 millones en el año dicen que el motor de la estrategia —captar capital por encima del valor de la cartera y convertirlo en más bitcoin por acción— no funcionó este trimestre. Con 21.230 millones captados en el año y solo 1.666 bitcoins añadidos en el trimestre, la dilución corrió más que la compra.
El mecanismo que vigilar es el de siempre, y hoy está más tensionado: los dividendos de 13.300 millones de preferentes a nominal y los intereses de 6.700 millones de convertibles son obligaciones en dólares, mientras el activo que las respalda es un bitcoin que esta madrugada perdió los 77.000 dólares por el incidente de seguridad de Binance que contamos en la edición de hoy. Cuanto más baja el activo, más pesa el pasivo fijo; de ahí que la reserva en dólares sea la cifra más importante de toda la nota.
El fallo de ingresos —125,4 millones de dólares— tiene poco peso relativo frente a todo lo anterior, pero sí recuerda que el negocio de software ya no financia esta estructura.
Cómo ha reaccionado la acción
La sesión regular del 29 de octubre cerró en 141,62 dólares, un 2,44 % abajo, antes de la publicación.
Después, las tomas no coinciden y las publicamos todas atribuidas:
- Plana en los primeros minutos del mercado posterior al cierre, según una cobertura.
- −1,00 % hasta 140,20 dólares, según GuruFocus.
- Más de un 2 % a la baja, según otra cobertura.
- Más de un 4 % hasta 135,84 dólares, según un recuento del mercado nocturno.
- Más de un 6 %, según una crónica de Yahoo Finance referida a la noche; es el dato más extremo y no concilia con los anteriores.
La dispersión tiene una explicación plausible, que señalamos como interpretación: entre la publicación de resultados y la madrugada se conoció el incidente de Binance, y según Investing.com tanto Coinbase como Strategy cayeron con fuerza en el mercado posterior al cierre por esa noticia, no por las cuentas. Son dos sucesos distintos dentro de la misma franja horaria.
Próximo hito
El cambio de director financiero el 5 de noviembre y la primera liquidación del dividendo diario de la STRC, también en noviembre. Más allá, sigue en el calendario la lista definitiva de MSCI del 11 de noviembre sobre el tratamiento de las compañías con tesorería en criptoactivos, con vigencia tras el cierre del 30 de noviembre.
Para seguir el hilo
Todas las novedades se van acumulando en la etiqueta Strategy. El contexto de mercado de esta madrugada, con el bitcoin en mínimos de seis semanas, está en la edición de hoy.
Fuentes
- SEC EDGAR: formulario 8-K con la nota de resultados del 29 de octubre de 2026
- Strategy: nota de prensa de los resultados del tercer trimestre de 2026
- The Block: Strategy declara 19.500 millones de beneficio y los preferentistas aprueban el dividendo diario
- Benzinga: la acción cae tras los resultados y el cambio de director financiero
- MarketBeat: lo que dijo Strategy en su conferencia de resultados
- MarketScreener: resultado operativo de 21.000 millones y 44,75 dólares por acción
- Yahoo Finance: el bitcoin por acción de Strategy cae un 3,7 %
- GuruFocus: la acción cede tras el fallo de ingresos y la salida del director financiero
Conceptos de este artículo
Explicados en el glosario, sin tecnicismos.
- BTC por acción
Los bitcoins que una empresa tiene en balance divididos entre sus acciones. Indica si emitir acciones para comprar Bitcoin beneficia o perjudica al accionista.
- Consenso
La previsión media de los analistas para un dato o un resultado antes de que se publique. El mercado reacciona a la diferencia entre el dato y el consenso.