El IPC de Estados Unidos se acelera al 3,7 % y rompe Asia: el Kospi activa el circuit breaker y se deja un 8 %
Edición núm. 2016 min de lectura
La subyacente estadounidense de septiembre se quedó en el 0,3 % mensual, justo el umbral que reabría la discusión sobre una subida de tipos el 28 de octubre. La apuesta por ese movimiento se duplicó en una hora, y luego Bowman y Daly la desinflaron. Pero el golpe ya había salido de viaje: esta mañana el Kospi ha activado el circuit breaker por primera vez desde julio con una caída del 8 %.
Editor responsable: Sergio Niña Pumar. Elaborado con inteligencia artificial a partir de fuentes primarias enlazadas. Cómo trabajamos
Claves del día
La subyacente se quedó en el 0,3 % mensual, el umbral exacto que marcábamos ayer. El IPC estadounidense de septiembre subió un 0,6 % en el mes y un 3,7 % anual, desde el 3,4 % de agosto. La subyacente avanzó un 0,3 % mensual y un 2,6 % anual, una décima por encima de lo esperado en ambas lecturas.
La gasolina hizo casi la mitad del trabajo: subió un 9,1 % mensual y explica por sí sola cerca de la mitad del avance del índice general.
La apuesta por una subida el 28 de octubre se duplicó y volvió a bajar el mismo día. Pasó de en torno al 20 % antes del dato hasta la zona del 46 %-50 %, y después se desinfló hasta alrededor del 40 % cuando hablaron Bowman y Daly.
El bono largo hizo el viaje de ida y vuelta. El Treasury a 10 años llegó a tocar el 5,36 % tras el dato y esta madrugada cotizaba unos 21 puntos básicos por debajo de ese máximo, en mínimos de tres semanas.
Pero el golpe ya había salido de viaje. Esta mañana el Kospi ha activado el circuit breaker por primera vez desde el 29 de julio, con una caída del 8 %, y el Kosdaq ha hecho lo mismo quince minutos antes. Samsung Electronics y SK Hynix se dejaban un 9,7 % y un 11,35 %.
Hoy a las 14:30 llegan cuatro datos de golpe: PPI, ventas minoristas, paro semanal y la encuesta de la Fed de Filadelfia. Y habla el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh.
El IPC de Estados Unidos sube al 3,7 % y la subyacente rompe el umbral del 0,3 %
Ayer contábamos que el titular ya se daba por malo y que la sorpresa solo podía venir de la subyacente. Vino de la subyacente.
El índice general subió un 0,6 % mensual y un 3,7 % anual en septiembre, frente al 3,4 % de agosto. Era la primera aceleración después de dos meses clavado en el 3,4 %. La subyacente, la que excluye alimentos y energía y la que de verdad mira el comité, avanzó un 0,3 % mensual y un 2,6 % anual, cuando se esperaban un 0,2 % y un 2,5 %, según la cobertura de TheStreet y el resumen de CBS News.
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. vía CBS News y TheStreet; consenso de economistas recogido por TheStreet
Una discrepancia que conviene explicar
Sobre el consenso del titular no hay una sola cifra. Ayer publicamos un 3,7 %, que es lo que recogían Kiplinger y Morningstar, y el nowcast de la Fed de Cleveland apuntaba al 3,60 %. La cobertura de ayer por la tarde, en cambio, sitúa el consenso en el 3,6 %. Según con qué número se compare, el titular salió en línea o una décima por encima.
Da igual para la conclusión, y esto es lo importante: en la subyacente no hay discrepancia. Todas las fuentes la esperaban en el 0,2 % mensual y en el 2,5 % anual, y salió en el 0,3 % y el 2,6 %.
El dato que importaba era el que no admitía dos lecturas. Y ese salió caliente.
Qué lo explica
La energía. Los precios de la gasolina subieron un 9,1 % mensual y, según la propia cobertura del dato, explican cerca de la mitad del avance del índice general.
Eso convierte el IPC de septiembre en la primera factura formal de lo que llevamos contando desde el lunes: el Brent por encima de 105 dólares, los ataques sobre infraestructura energética y un diésel tensionado acaban apareciendo en una estadística oficial con unas semanas de retardo.
Hay un dato adicional que damos como no confirmado porque nos consta por una sola fuente secundaria: los salarios reales llevarían seis meses consecutivos cayendo. Si se confirma, es la lectura más incómoda del informe, porque describe una inflación que el trabajador ya no compensa con subidas salariales.
Qué vigilar
HECHO: la subyacente mensual se quedó en el 0,3 % y la anual repuntó al 2,6 %.
INTERPRETACIÓN: el mecanismo que preocupa no es la gasolina, que es volátil y reversible. Es que con la energía fuera del cálculo el índice también aceleró. Eso apunta a que el coste del combustible ya se está trasladando a transporte y servicios, que es exactamente el canal por el que una subida de precios de la energía deja de ser un shock puntual y pasa a ser inflación persistente.
Lectura a corto plazo: NEGATIVA para la renta variable de crecimiento y para los bonos. Lo confirmaría un PPI caliente hoy, sobre todo en la parte de servicios. Lo desmentiría una subyacente de PPI en el 0,2 % o menos, que sugeriría que la presión se queda en la primera fase de la cadena y no llega al consumidor.
Bowman y Daly frenan la apuesta de octubre y el dólar devuelve el máximo de dieciocho meses
El dato duró caliente unas horas. Luego habló la Reserva Federal.
La reacción inicial fue mecánica. La probabilidad implícita de una subida en la reunión del 27 y 28 de octubre pasó de en torno al 20 % antes del dato a la zona del 46 %, según la lectura de Bloomberg recogida por Schwab, y hasta el 50 % según Reuters. Alguna fuente la sitúa brevemente en el 55 %. Y el Treasury a 10 años llegó a tocar el 5,36 %.
Lo que dijeron las dos
Michelle Bowman, vicepresidenta de supervisión, habló desde las reuniones del FMI y el Banco Mundial en Bangkok: «No siento ninguna urgencia por tomar más medidas en este momento, realmente necesitamos tomarnos algo de tiempo y entender cómo van a evolucionar las cosas». Un matiz de método importante: sus declaraciones son anteriores a la publicación del IPC, según una de las fuentes, así que no son una reacción al dato.
Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, dijo el mismo día que probablemente haga falta subir más para controlar una inflación demasiado alta, pero que no es necesario hacerlo el 27 y 28 de octubre: «Creo que tenemos el tiempo que necesitamos».
El resultado fue el contrario del de la mañana. El índice dólar, que había tocado su nivel más alto desde abril de 2025, devolvió casi toda la subida, y las probabilidades implícitas de octubre bajaron a la zona del 40 %, según la crónica de Reuters recogida por Investing.com.
La dispersión es el dato
Aquí hay que ser honestos con los números. Para la misma reunión circulan lecturas del 40 %, del 46 %, del 50 %, del 55 % y, en alguna fuente de esta madrugada, un 77 % de que no haya movimiento. Esa última cifra coincide con la que publicamos ayer antes del dato, así que lo más probable es que sea una foto anterior al IPC que ha quedado colgada.
No elegimos una en silencio: lo verificable es la dirección, no el nivel. La apuesta por octubre se duplicó con el dato y se desinfló con los discursos, y acaba la noche por debajo de donde llegó a estar y por encima de donde estaba.
El contexto institucional no ha cambiado: la Fed subió en septiembre hasta el 3,75 %-4,00 % y las actas de esa reunión mostraron que 16 de los 18 participantes esperaban otra subida, sin decir cuándo. El desacuerdo nunca fue sobre si, sino sobre el calendario.
Lectura a corto plazo: MIXTA. El mecanismo es de tramo corto: si el mercado cree a Bowman y Daly, lo que se relaja es el dos años y el dólar; el tramo largo depende más del PPI de hoy. Lo confirmaría que Warsh no contradiga a sus dos colegas en su intervención de hoy. Lo desmentiría una sola frase suya sobre el riesgo de que la energía se filtre a las expectativas.
El Kospi activa el circuit breaker y cae un 8 %: Corea ya está un 41 % por debajo de su récord
Esta es la consecuencia del dato, y es seria.
Las fechas importan para entenderlo. El lunes y el martes contábamos la caída del Kospi por el anuncio de memoria de la china CXMT. Ayer rebotó y cerró prácticamente plano, en 6.008,81 puntos, un 0,4 % abajo, según KED Global. Y esta mañana se ha desplomado.
La secuencia de la sesión, según la crónica del Korea JoongAng Daily y el despacho de Xinhua:
- 09:07 hora local: se activa el sidecar de venta, que suspende temporalmente las órdenes de venta del programa ligado a futuros sobre el índice.
- 12:23: circuit breaker en el Kosdaq, con el índice un 8,01 % abajo, en 757,88 puntos.
- 12:38: circuit breaker en el Kospi, con una caída de 480,76 puntos, un 8,00 %, hasta 5.528,05. Es el primero desde el 29 de julio y el décimo del año.
Cuando salta el mecanismo, la negociación se detiene veinte minutos y se reanuda con una subasta de precio único de diez minutos. A las 13:17, ya con el mercado abierto de nuevo, el Korea Herald situaba el índice un 8,13 % abajo, en 5.515,76.
Fuente: Korea Exchange vía Korea JoongAng Daily y Xinhua; cierre del 14 de octubre según KED Global; récord del 19 de junio de 2026
El chip, otra vez, y el extranjero vendiendo
En los valores, el daño está concentrado. SK Hynix se dejaba un 11,35 % y Samsung Electronics un 9,70 %, según Reuters, después de que el índice de semiconductores de Filadelfia cayera un 4,3 % en la sesión estadounidense. El Korea Herald situaba a SK Hynix en 1.260.000 wones y a Samsung en 208.500.
El flujo explica la violencia del movimiento: los inversores extranjeros vendieron 3,42 billones de wones netos. Y hay un dato de contexto que es, probablemente, el más relevante de toda la edición: el Kospi está en torno a un 41 % por debajo de su récord de 9.385,59 puntos, marcado el 19 de junio de este año.
Eso ya no es una corrección. Es un mercado bajista en el índice que concentra la mayor exposición mundial a la memoria.
Japón y el resto de Asia
En Japón, el Nikkei 225 cerró ayer en 67.744,29 puntos, un 0,05 % abajo, con el Topix en 4.096,78. Esta mañana la caída llegó a superar los 2.500 puntos y el índice perdió el nivel de 66.000. A las 9:15 locales estaba en 65.485,38, con el Topix en 4.016,20.
Las lecturas posteriores no coinciden en el decimal: Yahoo Finance daba una caída en torno al 5 %, hasta 64.334,68, y Euronews un 4,8 %, hasta 64.489,06. Damos el rango, no un cierre, porque la sesión japonesa no había terminado cuando cerramos esta edición.
Fuera de Corea y Japón, el golpe es bastante menor: el Hang Seng cedía en torno a un 1 % y el Shanghai Composite un 1,5 %. El MSCI Asia Pacífico bajaba un 2,9 %, camino de su cierre más bajo desde julio.
Lectura a corto plazo: NEGATIVA para la tecnología europea con exposición a la cadena de semiconductores. El mecanismo tiene dos patas que se refuerzan: tipos estadounidenses más altos durante más tiempo castigan por definición a los activos de duración larga, y la duda sobre la financiación de la inversión en inteligencia artificial, que Hock Tan comparó con el juego, afecta justo a los valores que más habían subido. Lo confirmaría que la apertura europea arrastre al sector. Lo desmentiría que el rebote de los bonos de esta madrugada aguante tras el PPI.
Wall Street firma su peor sesión desde julio y la tecnología se lleva el golpe
La sesión americana explica por qué Asia ha abierto como ha abierto.
El S&P 500 cerró en 7.718,94 puntos, un 1,11 % abajo, su mayor caída diaria desde el 29 de julio y la quinta en las seis sesiones transcurridas desde su récord. El Nasdaq Composite se dejó un 1,88 %, hasta 26.692,87, y el Nasdaq 100 un 2,02 %, hasta 29.950,82. El Dow Jones apenas cedió 48,62 puntos, un 0,09 %, hasta 51.621,48. El Russell 2000 bajó en torno a un 1,9 %.
Esa divergencia entre el Dow plano y el Nasdaq un 1,9 % abajo es la noticia dentro de la noticia, y el reparto por sectores la explica.
Fuente: TheStreet, foto intradía del miércoles 14 de octubre de 2026; no son variaciones de cierre
Son cifras de una foto intradía, no de cierre, y así hay que leerlas. Pero el patrón es inequívoco y es el clásico de una subida de tipos esperada: sale el dinero de lo que cotiza a múltiplos altos y entra en lo que paga dividendo y vende cosas que la gente compra igual. Salud, consumo básico y energía en verde; tecnología, industriales y comunicación en rojo.
Y en el resto de activos
Una sola causa explica cuatro movimientos, y luego la causa se dio la vuelta.
Con el dato, el dólar al máximo desde abril de 2025, el bono al 5,36 %, el oro hacia los 4.100-4.102 dólares y el bitcoin desde cerca de 84.000 hasta la zona de 81.776, con un momento por debajo de 81.000 y unos 485 millones de dólares en liquidaciones.
Con los discursos, el camino inverso. Esta madrugada el Treasury a 10 años cotizaba unos 21 puntos básicos por debajo del máximo posterior al dato, y Reuters situó el mínimo de la sesión en el 5,1267 %, el más bajo en tres semanas. El oro recuperó por encima de 4.150 dólares, rompiendo tres sesiones de caídas, y el bitcoin volvió a la zona de 83.150.
Sobre el oro hay una explicación que circula y que no damos como confirmada: que China esté comprando deuda estadounidense de forma discreta a través de Canadá. Nos consta por una sola fuente secundaria y no hemos encontrado respaldo primario.
El mecanismo del bitcoin sí es limpio y merece la pena anotarlo: con el tipo oficial en el 3,75 %-4,00 % y la letra corta pagando lo que paga, cada décima que sube la expectativa de tipos hace que el dinero que no quiere riesgo tenga una alternativa mejor remunerada. Es competencia directa por el mismo capital.
Europa cerró plana y el petróleo sigue siendo el motor de todo esto
El Ibex 35 aguantó mejor que nadie, y no por mérito propio.
El índice español cerró ayer en 19.230,70 puntos, un 0,1 % arriba, después de haber subido cerca de un 1 % durante buena parte de la jornada, según Forbes España. Abrió en 19.293,20, marcó un máximo en 19.351,90 y un mínimo en 19.123,10. El IPC estadounidense y el repunte de los bonos se comieron el avance en la última hora y media.
No damos los cierres del DAX ni del CAC 40: no los hemos podido confirmar en fuentes fiables, igual que ayer.
El Brent, por encima de 105
El Brent seguía ayer en la zona de 106,58 dólares a primera hora, unos 89 centavos arriba, después de haber liquidado el lunes cerca de 108 dólares, su cierre más alto en más de dos semanas.
Los motores no han cambiado y el orden importa. Primero, Oriente Medio: los ataques hutíes sobre Arabia Saudí, incluido uno sobre instalaciones de Aramco, y el riesgo sobre el estrecho de Ormuz. Después, el alto el fuego energético entre Rusia y Ucrania, que se ha deshecho: se anunció el fin de semana del 10 y 11 de octubre y a las pocas horas Rusia atacó una central eléctrica en Járkov. Kiev dice que respetará la tregua si Moscú hace lo mismo.
Goldman Sachs ha elevado su previsión del Brent para diciembre hasta 90 dólares y calcula una prima de riesgo de unos 20 dólares por barril atribuible a la escalada.
No damos un precio de hoy: no hemos encontrado una cotización del 15 de octubre que podamos verificar.
Lectura a corto plazo: NEGATIVA para la inflación de ambos lados del Atlántico. El mecanismo acaba de quedar demostrado con números, que es lo que lo hace distinto de ayer: la gasolina ha puesto la mitad del IPC estadounidense de septiembre. Lo confirmaría que el PPI de hoy venga empujado por energía. Lo desmentiría una confirmación formal de la tregua por parte de Moscú, que lleva ya cinco días sin producirse.
El mercado en cifras
| Activo | Nivel | Variación | Lectura |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7.718,94 | −1,11 % | Cierre del 14 de octubre; peor sesión desde el 29 de julio |
| Nasdaq Composite | 26.692,87 | −1,88 % | Cierre del 14 de octubre; la tecnología, el foco del ajuste |
| Dow Jones | 51.621,48 | −0,09 % | Cierre del 14 de octubre; lo defensivo aguantó |
| Kospi | 5.528,05 | −8,00 % | Nivel del circuit breaker, 12:38 hora de Seúl del 15 de octubre |
| Kosdaq | 757,88 | −8,01 % | Nivel del circuit breaker, 12:23 hora de Seúl del 15 de octubre |
| Nikkei 225 | 65.485,38 | −2.258,91 pts | A las 9:15 hora de Tokio del 15 de octubre; sesión sin cerrar |
| Ibex 35 | 19.230,70 | +0,1 % | Cierre del 14 de octubre; perdió casi un punto en la última hora |
| Treasury 10 años | 5,1267 % | mínimo de 3 semanas | Mínimo de la madrugada del 15 de octubre; tocó el 5,36 % tras el dato |
| Brent | 106,58 $ | +0,89 $ | Primera hora del 14 de octubre; sin precio verificado del 15 |
| Oro | >4.150 $ | al alza | Sesión asiática del 15 de octubre; venía de 4.100-4.102 |
| Bitcoin | ~83.150 $ | recuperando | Sesión asiática del 15 de octubre; tocó 81.776 tras el dato |
Datos macro publicados
| Economía | Indicador | Actual | Consenso | Anterior | Sorpresa | Impacto potencial |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EE. UU. | IPC general, septiembre (anual) | 3,7 % | 3,6 %-3,7 % | 3,4 % | En línea o +0,1 pp | Alto: valida el canal de la energía |
| EE. UU. | IPC general, septiembre (mensual) | 0,6 % | — | — | — | Alto: mayor avance mensual reciente |
| EE. UU. | IPC subyacente, septiembre (anual) | 2,6 % | 2,5 % | — | +0,1 pp | Muy alto: es el dato que mira el comité |
| EE. UU. | IPC subyacente, septiembre (mensual) | 0,3 % | 0,2 % | 0,3 % según las previas | +0,1 pp | Muy alto: reabre el debate de octubre |
| EE. UU. | Gasolina, septiembre (mensual) | 9,1 % | — | — | — | Alto: explica media subida del general |
Qué vigilar
| Fecha/hora (Madrid) | Evento | Consenso | Por qué importa | Activos afectados |
|---|---|---|---|---|
| 15 oct, 14:30 | PPI de EE. UU., septiembre | 0,5 % mensual general; 0,3 % subyacente | Dice si la energía se queda en fábrica o sigue hacia el consumidor | Treasury, dólar, Nasdaq |
| 15 oct, 14:30 | Ventas minoristas de EE. UU., septiembre | 0,3 % mensual; 0,5 % sin autos | Mide si el consumidor aguanta la factura energética | S&P 500, consumo, dólar |
| 15 oct, 14:30 | Paro semanal de EE. UU. | 195.000-200.000, desde 197.000 | El único dato de empleo de alta frecuencia antes del 28 de octubre | Treasury, dólar |
| 15 oct, 14:30 | Encuesta de la Fed de Filadelfia, octubre | 26,5-31, desde 37,8 | Primer termómetro industrial del trimestre en curso | Industriales, cíclicos |
| 15 oct | Producción industrial de la eurozona, agosto | — | Contexto de actividad antes del IPC final de mañana | Euro Stoxx 50, Ibex 35 |
| 15 oct | Intervención de Kevin Warsh, presidente de la Fed | — | Puede ratificar o desmentir el mensaje de paciencia de Bowman y Daly | Todos |
| 16 oct | IPC final de la eurozona, septiembre | 3,8 % en el dato preliminar | Confirma o corrige una inflación europea en máximos del año | Bund, euro, banca |
| 27-28 oct | Reunión de la Fed | Sin movimiento, con un 40 %-50 % a una subida | Es la decisión que el dato de ayer puso de nuevo en duda | Todos |
Conclusión
La historia de hoy es la de una décima.
La subyacente estadounidense salió en el 0,3 % mensual en lugar del 0,2 %, y eso bastó para duplicar la apuesta por una subida de tipos dentro de dos semanas. Dos miembros de la Reserva Federal la desinflaron el mismo día, el bono devolvió casi todo el movimiento y el dólar también. Visto solo en los mercados estadounidenses, parecería que no ha pasado nada.
Pero Corea no ha tenido la oportunidad de escuchar a Bowman y a Daly antes de abrir. Ha abierto con el dato y con un índice de semiconductores de Filadelfia un 4,3 % abajo, y ha terminado parando la negociación dos veces en quince minutos. Ahí está la verdadera lección de la sesión: cuando un índice acumula un 41 % de caída desde su récord y el extranjero vende más de tres billones de wones en una mañana, lo que se rompe no es la valoración, es la liquidez.
La variable a vigilar hoy no es, por tanto, el Kospi, que ya ha hecho su movimiento. Es la subyacente del PPI de las 14:30. Si confirma que el coste de la energía está pasando del precio de salida de fábrica al precio final, la conversación de octubre se reabre de verdad y lo de esta mañana en Seúl habrá sido el primer aviso y no el último. Si no, el mercado tendrá su excusa para creerse el mensaje de paciencia.
Si sigues la cadena de semiconductores o la deuda larga, hoy conviene mirar las dos tablas de arriba antes de la apertura, repasar los artículos de empresa del día y volver mañana con el IPC final de la eurozona sobre la mesa.
Fuentes
Primarias y datos oficiales
- Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., IPC de septiembre de 2026 (nota: no hemos podido acceder al documento desde este entorno; las cifras se citan a través de la cobertura de CBS News y TheStreet)
- Korea JoongAng Daily: circuit breakers en Kospi y Kosdaq
- Xinhua: Kospi y Kosdaq activan el circuit breaker
Medios
- CBS News: el IPC de septiembre se acelera al 3,7 % por la energía
- TheStreet: Russell 2000 y Nasdaq caen un 2 % con el dato de inflación
- Reuters vía Investing.com: el dólar devuelve el máximo de dieciocho meses
- Schwab: el dato caliente eleva rentabilidades y probabilidad de subida
- Reuters vía Investing.com: Bowman ve tiempo para esperar
- Reuters vía Investing.com: Daly ve subidas necesarias pero no urgentes
- KED Global: el Kospi cierra el 14 de octubre en 6.008,81
- FXStreet: el oro recupera los 4.150 dólares con los bonos a la baja
- Forbes España: el Ibex 35 cierra plano en los 19.230,70 puntos
- Babypips: las palabras de Hock Tan y el diseño de CXMT en el origen del ajuste del chip
- Investing.com: PPI, ventas minoristas y paro semanal, los datos del jueves
- Sunday Guardian: el Brent en 106,58 dólares con el ataque a Aramco
Conceptos de este artículo
Explicados en el glosario, sin tecnicismos.
- Brent
El crudo de referencia para Europa y para buena parte del comercio mundial de petróleo. Su precio se sigue como termómetro de la energía y de la inflación.
- Bund
El bono del Estado alemán. El de diez años es la referencia de la deuda pública de la eurozona.
- Consenso
La previsión media de los analistas para un dato o un resultado antes de que se publique. El mercado reacciona a la diferencia entre el dato y el consenso.
- Inflación subyacente
La inflación sin sus componentes más volátiles, como la energía y parte de los alimentos. Muestra la tendencia de fondo de los precios.
- IPC (índice de precios de consumo)
El indicador más conocido de la inflación: cuánto cambia el precio de una cesta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares.
- Prima de riesgo
La rentabilidad adicional que el mercado exige a la deuda de un país frente a la de Alemania. Se mide en puntos básicos.
- Probabilidades implícitas de tipos
La probabilidad de que un banco central suba o baje los tipos en una reunión, calculada a partir de los precios de los futuros.
- Punto básico
La centésima parte de un punto porcentual. Es la unidad con la que se miden los movimientos de tipos de interés y rentabilidades.
- Treasury (bono del Tesoro de EE. UU.)
La deuda pública de Estados Unidos. La rentabilidad del bono a diez años es la referencia mundial para valorar casi cualquier activo.