El petróleo cae desde máximos de mayo por la exención de sanciones a Rusia que firmó Trump el viernes
Edición núm. 2221 min de lectura
El viernes el Brent firmó su cierre más alto desde el 19 de mayo y, horas después, Trump activó la exención por interés nacional que suspende las sanciones y los aranceles sobre Rusia y sus grandes compradores de energía. Esta madrugada el crudo cede en torno a un punto y medio. En paralelo, el PIB chino del tercer trimestre ha batido el consenso con un 4,5 % y Wall Street llega de su peor semana desde junio.
Editor responsable: Sergio Niña Pumar. Elaborado con inteligencia artificial a partir de fuentes primarias enlazadas. Cómo trabajamos
Claves del día
El Brent cerró el viernes en su nivel más alto desde mayo. Se liquidó en 109,86 dólares, con una subida de 3,94 dólares y del 3,7 %, el cierre más alto desde el 19 de mayo, según Reuters. Llegó a tocar los 110 dólares en el día.
Y horas después Trump firmó la exención. El presidente estadounidense activó la exención por interés nacional prevista en la ley Graham para suspender los nuevos aranceles sobre los bienes rusos y sobre los grandes compradores de energía rusa, según CNBC. El Tesoro emitió además una licencia general que permite importar diésel ruso hasta el 7 de abril.
Esta madrugada el crudo cede. El Brent baja entre un 1,3 % y un 1,9 % según la fuente y la hora de captura, en la zona de 107,85 a 108,43 dólares. El West Texas se mueve entre 97 y 100 dólares.
Pero el estrecho de Ormuz sigue cerrado. Los flujos de crudo del Golfo cayeron a 8,5 millones de barriles diarios en la media de siete días de la semana pasada, desde más de 20 millones la semana anterior, según Kpler citado por Reuters.
El PIB de China ha batido el consenso. Creció un 4,5 % anual en el tercer trimestre, frente al 4,4 % que esperaba la encuesta de Reuters y el 4,3 % del segundo. Las ventas minoristas de septiembre subieron un 1,1 %, más del doble del 0,5 % previsto.
Wall Street llega de su peor semana desde junio. El Nasdaq Composite se dejó un 4,48 % en la semana y el S&P 500 un 1,95 %, ambos su peor semana desde junio. El Dow Jones, en cambio, firmó su segunda semana consecutiva de subida.
Y la apuesta de subida de tipos en octubre se ha desinflado. La herramienta CME FedWatch da ahora un 17 % de probabilidad a una subida el 28 de octubre, desde el entorno del 45 % del miércoles posterior al IPC. Para antes de fin de año, en cambio, supera el 90 %.
El petróleo cae tras la exención de sanciones a Rusia que Trump firmó el viernes
HECHO. El viernes 16 de octubre el Brent se liquidó en 109,86 dólares por barril, con un avance de 3,94 dólares y del 3,7 %, su cierre más alto desde el 19 de mayo, según Reuters. Durante la sesión tocó brevemente los 110 dólares, nivel que no visitaba desde mayo. El West Texas cerró en 101,41 dólares, cifra que coinciden en dar Investing.com y Macrotrends.
Esa misma jornada, Donald Trump activó la exención por interés nacional contemplada en la ley Graham de sanciones a Rusia e Irán. Según CNBC, la medida suspende los nuevos aranceles sobre los bienes rusos y sobre los principales compradores de energía rusa, días antes de que entraran en vigor. El Departamento del Tesoro emitió en paralelo una licencia general que autoriza la importación de diésel ruso hasta el 7 de abril.
Hay una discrepancia que conviene señalar: CNBC es la única fuente de las consultadas que nombra expresamente la ley Graham como base legal. Otros medios describen la medida simplemente como una orden ejecutiva firmada el viernes que suspende sanciones y aranceles sobre Rusia. El efecto descrito es el mismo; la base jurídica solo la precisa una fuente.
El secretario de Estado, Marco Rubio, afirmó que Trump dispondrá de hasta 60 días para evaluar el impacto económico de las sanciones y los aranceles antes de decidir.
Cómo reaccionó el mercado
HECHO. Esta madrugada el Brent baja entre un 1,3 % y un 1,9 % según la fuente y la hora de captura, en la banda de 107,85 a 108,43 dólares. El West Texas se sitúa entre 97 y 100 dólares. La lectura del mercado, recogida por Reuters y CNBC, es la expectativa de más oferta rusa llegando al mercado.
Fuente: Reuters para el cierre del 16 de octubre; Reuters, CNBC y Business Standard para el rango de la madrugada del 19
Por qué importa
El mecanismo lleva tres semanas siendo el mismo y es el que explica media edición: petróleo → inflación → tipos → bonos. El PPI del viernes dejó claro cuánta energía hay dentro del dato de precios estadounidense, con más del 80 % del avance mensual explicado por el componente energético y una gasolina mayorista un 20,3 % más cara.
Si la exención de sanciones acaba trasladándose a más barriles efectivos, el canal se invierte: menos presión de costes, menos argumento para subir tipos, menos tensión en la curva. Por eso un titular que parece geopolítico es, en realidad, el input más importante que tiene hoy encima de la mesa un banco central.
El contrapeso: Ormuz sigue cerrado
HECHO. La otra mitad de la ecuación no ha mejorado. Según Kpler, citado por Reuters, los flujos de crudo del Golfo se desplomaron hasta 8,5 millones de barriles diarios en la media de siete días de la semana pasada, desde más de 20 millones la semana anterior, tras los ataques a buques comerciales.
Fuente: Kpler, citado por Reuters
La UKMTO, la autoridad marítima británica que coordina la información de riesgo en la zona, registró al menos diez buques atacados en siete días, el recuento semanal más alto desde que comenzó la guerra el 28 de febrero.
En el plano diplomático, el ministro de Exteriores iraní, Abbas Araghchi, declaró el domingo a medios locales que sigue en pie la propuesta de reabrir el estrecho en siete días a cambio de que Washington levante el bloqueo naval, relaje las sanciones a la exportación de crudo, descongele parte de los activos en el exterior y cese las hostilidades. La posición estadounidense es que el estrecho está abierto, versión que choca frontalmente con la iraní.
Trump, por su parte, advirtió en Truth Social que Washington podría «terminar el trabajo» pronto si Teherán no cambia de rumbo. El domingo defendió además su estrategia con Moscú y avisó de que actuar de inmediato contra Rusia podría empujarla a una alianza más estrecha con Irán. El ministro de Exteriores ruso tiene prevista una visita a Teherán.
Lectura a corto plazo (1-5 sesiones): INCIERTA. El mecanismo bajista para el crudo es real pero de plazo largo: la exención de sanciones no pone barriles en el mercado esta semana, y Goldman Sachs estimó que la primera entrega del acuerdo del diésel solo recortaría entre 1 y 2 dólares por barril el precio mayorista. El mecanismo alcista es inmediato y físico: ocho millones y medio de barriles diarios no son veinte. Lo que confirmaría la caída del crudo son cargamentos rusos efectivamente descargados; lo que la desmentiría, un nuevo ataque en Ormuz o la ruptura del canal diplomático.
El PIB de China crece un 4,5 % en el tercer trimestre y bate el consenso
HECHO. La Oficina Nacional de Estadística de China ha publicado esta madrugada que el PIB del tercer trimestre creció un 4,5 % interanual, por encima del 4,4 % que esperaba la encuesta de Reuters y del 4,3 % del segundo trimestre, que había sido el ritmo más lento en más de tres años.
En tasa trimestral, la producción avanzó un 1,2 %, frente al 1,1 % previsto y el 0,9 % del trimestre anterior. En los nueve primeros meses del año, el crecimiento acumulado es del 4,6 %, dentro del rango objetivo oficial del 4,5 % al 5,0 %.
Fuente: Oficina Nacional de Estadística de China; consenso de la encuesta de Reuters
Los datos de actividad de septiembre acompañaron. La producción industrial subió un 5,5 % anual y las ventas minoristas un 1,1 %, cuando se esperaba un 0,5 %.
Aquí hay que señalar una discrepancia con lo que anticipamos el viernes. La agenda que publicamos recogía un consenso de ventas minoristas del 0,8 % y de producción industrial del 5,4 %, cifras que circulaban en las previas de la semana. La encuesta que citan hoy las coberturas del dato sitúa el consenso de ventas minoristas en el 0,5 %. En cualquiera de las dos referencias el dato de consumo sorprende al alza, pero la magnitud de la sorpresa cambia según la fuente del consenso.
Qué dice el dato por debajo del titular
INTERPRETACIÓN. El crecimiento lo sostuvieron las exportaciones. Las coberturas de Reuters y de la prensa económica asiática coinciden en señalar tres debilidades que el titular no recoge: un consumo interno todavía flojo, un deterioro inmobiliario que se profundiza y una inversión en sectores ligados a la inteligencia artificial que se está enfriando. A eso se suma la escalada de las tensiones comerciales con la Unión Europea.
Por qué importa para la política monetaria china
INTERPRETACIÓN. Un dato por encima del objetivo quita presión a Pekín para desplegar más estímulo agresivo. Los economistas consultados por Reuters esperan más apoyo fiscal, pero anticipan que el banco central mantendrá sus tipos de referencia sin cambios hasta el primer trimestre de 2027.
La prueba es inmediata: mañana martes se publica la tasa preferencial de préstamo, y Newsquawk recoge la expectativa de que el PBoC mantenga la referencia a un año en el 3,00 %.
Lectura a corto plazo (1-5 sesiones): MIXTA. El mecanismo positivo es directo para materias primas industriales, mineras europeas y todo lo que vende a China. El negativo es más sutil: un dato bueno reduce la probabilidad de estímulo adicional, y buena parte del mercado estaba posicionado justo para eso. Lo que confirmaría la fortaleza son unas ventas minoristas que repitan por encima del 1 % en octubre; lo que la desmentiría, un nuevo tramo a la baja en el sector inmobiliario.
Wall Street firma su peor semana desde junio por las dudas sobre la financiación de la IA
HECHO. El viernes 16 de octubre el S&P 500 cerró en 7.659,44 puntos, con una caída del 1,09 %; el Nasdaq Composite en 26.140,03, con un 2,15 % menos; y el Dow Jones en 52.002,41, con un descenso del 0,34 %.
En el acumulado semanal, el S&P 500 se dejó un 1,95 % y el Nasdaq Composite un 4,48 %, en ambos casos su peor semana desde junio. El Dow Jones, sin embargo, firmó su segunda semana consecutiva en positivo.
Fuente: Associated Press y Yahoo Finance
Qué lo explicó
INTERPRETACIÓN. Esa divergencia entre un Dow en verde semanal y un Nasdaq perdiendo casi un 4,5 % es la firma de una rotación, no de una corrección generalizada. Según la cobertura de mercado, los semiconductores fueron los más castigados y el dinero se movió hacia consumo básico y salud, con la energía como sector relativamente más fuerte.
El motivo que citan las fuentes es el mismo que contábamos el viernes: las dudas sobre el crédito que financia la infraestructura de inteligencia artificial, después del episodio de los seguros de impago que relatamos en la edición del viernes.
Asia ha seguido el mismo guion esta madrugada
HECHO. El Nikkei 225, que el viernes cerró en 65.324,29 puntos con una subida del 1,39 %, ha caído esta madrugada. Aquí las fuentes discrepan en la magnitud: CNBC cifra el retroceso en un 1,65 %, con el Topix un 1,12 % abajo; Trading Economics habla de un 2,2 % hasta por debajo de los 64.000 puntos, mínimo de un mes; y una captura de TradingView lo situaba en 64.556,81 con un 1,17 % menos. En todas las versiones el movimiento es a la baja y está liderado por tecnología.
La bolsa de Yakarta volvió a ser la más castigada, con una caída del 5 % hasta los 4.917 puntos, encadenando el desplome del jueves por la consulta de MSCI para sacarla del universo de mercados emergentes. Taiwán cedió un 1,25 %.
Sobre Hong Kong y Seúl hay contradicción abierta entre fuentes: unas los dan en positivo, con el Hang Seng hasta un 0,51 % arriba y el Kospi un 0,66 %, y un panel en directo situaba al Kospi un 1,5 % a la baja. No damos una cifra como buena.
Lectura a corto plazo (1-5 sesiones): NEGATIVA para tecnología, NEUTRAL para el índice general. El mecanismo es el coste de financiación de la mayor partida de inversión del ciclo. Lo que confirmaría el deterioro son nuevos máximos en los diferenciales del crédito ligado a centros de datos; lo desmentiría una semana de resultados tecnológicos que justifique el gasto, y esa semana empieza el miércoles.
La probabilidad de subida de tipos en octubre se desploma al 17 %
HECHO. La herramienta CME FedWatch sitúa en un 17 % la probabilidad de que la Reserva Federal suba tipos en la reunión del 27 y 28 de octubre, frente al entorno del 45 % que marcaba el miércoles, inmediatamente después del IPC de septiembre. Para una subida antes de que acabe el año, en cambio, la probabilidad implícita supera el 90 %.
El rango objetivo está en el 3,75 %-4,00 % desde la subida del 16 de septiembre, la primera desde 2023.
Fuente: CME FedWatch, recogido por Charles Schwab
Merece la pena contrastar esto con lo que publicamos el viernes. Entonces las probabilidades implícitas estaban dispersas entre el 29 % de LSEG, el 33,8 % de CME FedWatch, el 33 % de Kalshi y un 47,5 % que Polymarket llegó a marcar el 14 de octubre. El viernes, por tanto, no solo cayó la bolsa tecnológica: se deshizo buena parte de la apuesta de octubre.
INTERPRETACIÓN. Dos cosas pueden explicarlo y no son excluyentes. Una, que la comparecencia de Kevin Warsh en Bangkok, en la que evitó cualquier señal, se interpretara como que no está empujando para subir este mes. Otra, que un mercado que huye del crédito corporativo y compra deuda pública arrastre consigo la curva de expectativas.
Lo importante es la forma de la apuesta, no su nivel: el mercado ha movido la subida de octubre a diciembre, no la ha cancelado. Un 17 % en octubre con más del 90 % antes de fin de año describe a un inversor que espera una Reserva Federal que sube, pero más tarde.
Qué cambia a partir de ahora
El periodo de silencio previo a la reunión arrancó el sábado, según recoge Babypips. Sin voces oficiales que corrijan, cada dato de las próximas dos semanas pesará más de lo normal en la curva. La estimación GDPNow de la Fed de Atlanta para el tercer trimestre sigue en el 3,6 %.
La rentabilidad del Treasury a diez años cerró el viernes prácticamente plana. CNBC la situó en el 5,085 %, con una caída de menos de un punto básico; Mortgage News Daily dio un cierre de 5,081 %. Una página de Bloomberg mostraba un 4,63 % que no cuadra con ninguna otra fuente y que descartamos.
Lectura a corto plazo (1-5 sesiones): POSITIVA para la renta variable, con una advertencia. El mecanismo es el de siempre: menos probabilidad de subida inminente alivia el descuento de beneficios futuros. La advertencia es que el alivio llega mientras el crédito corporativo se tensiona, y esa combinación no suele sostener subidas largas.
Francia: el presupuesto sin mayoría vuelve a la prima de riesgo
HECHO. El diferencial entre el bono francés a diez años y el Bund alemán se situaba en torno a los 137 puntos básicos el 16 de octubre, con el OAT a diez años en el 4,79 % frente al 3,42 % del Bund. El máximo de principios de octubre fue más alto: entre 147 y 160 puntos básicos según la fuente, el nivel más amplio desde 2012.
El fin de semana hubo disturbios en varias ciudades. Las cifras de detenidos no coinciden: una fuente habla de más de 1.200, en su mayoría en París, y otra de unos 2.400. La primera recoge además 150 policías y gendarmes heridos y declaraciones del primer ministro, Sébastien Lecornu.
El fondo del asunto es presupuestario. El proyecto no tiene mayoría en la Asamblea Nacional y las próximas votaciones están fijadas para el 20 y el 27 de octubre. Allianz Trade contempla que el Gobierno acabe sacándolo por ordenanza o por el artículo 49.3. Moody's califica a Francia en Aa3 con perspectiva negativa.
Cómo llega Europa a la apertura
HECHO. Los futuros europeos apuntan a una apertura ligeramente bajista. Un informe previo situaba el futuro del Euro Stoxx 50 un 0,3 % abajo, el del DAX un 0,2 % y el del FTSE un 0,4 % arriba; otro, capturado a otra hora, daba un 0,4 %, un 0,3 % y un futuro del FTSE prácticamente plano. El euro se debilitaba, y las coberturas citan expresamente la tensión política francesa como factor.
El viernes Europa había cerrado en verde. El Ibex 35 subió un 0,77 % hasta los 19.326,30 puntos, acumuló un 1,54 % en la semana y mantiene una revalorización del 11,66 % en el año, la mejor de las grandes plazas europeas, según Catalunya Press. El DAX cerró en 25.622,61 puntos con un 0,95 %, el CAC 40 en 7.956,70 con un 0,28 % y el FTSE 100 en 10.881,90 con un 0,38 %.
Lectura a corto plazo (1-5 sesiones): NEGATIVA para la deuda francesa, NEUTRAL para el resto. El mecanismo es el habitual de una prima de riesgo: sin presupuesto aprobado, el inversor exige más por financiar al Tesoro francés y el diferencial hace de termómetro político. Lo que confirmaría el deterioro es una moción de censura o una rebaja de Moody's; lo desmentiría un presupuesto aprobado, por la vía que sea, antes de noviembre.
El IPC de la eurozona se confirma en el 3,8 % con la energía aportando casi la mitad
HECHO. Eurostat confirmó el viernes que la inflación anual de la eurozona de septiembre fue del 3,8 %, en línea con el dato preliminar del 2 de octubre y desde el 3,2 % de agosto. En tasa mensual, los precios subieron un 0,6 %.
La energía aportó 1,71 puntos porcentuales de ese 3,8 %, en torno al 45 % del total. Es el mismo mecanismo que lleva tres semanas atravesando esta edición, visto desde el lado europeo.
Por países, España fue la economía grande con más inflación: un 5,0 %, por delante de Italia con el 4,2 %, Francia con el 3,4 % y Alemania con el 3,3 %.
Fuente: Eurostat, nota de prensa del 16 de octubre de 2026
Dato no confirmado: el viernes anticipábamos una inflación subyacente final del 2,5 %. La nota de Eurostat localizada no publica la tasa subyacente definitiva y la única referencia encontrada es el 2,5 % preliminar de Trading Economics. No la damos por confirmada.
Por qué importa para España
INTERPRETACIÓN. Un 5,0 % frente a un 3,3 % alemán son casi dos puntos de diferencia dentro de la misma unión monetaria y con el mismo tipo de interés. El Banco Central Europeo fija la política para el agregado, no para el país más tensionado, lo que significa que el tipo real que soporta un ahorrador o una empresa española es sensiblemente más bajo que el alemán. Eso estimula la actividad y, al mismo tiempo, erosiona poder de compra más rápido.
Lectura a corto plazo (1-5 sesiones): NEUTRAL. Es un dato final, sin sorpresa frente al preliminar, y como tal no mueve la curva por sí mismo. Importa como nivel de partida: con la energía aportando casi la mitad del índice, la trayectoria del Brent de las próximas semanas decide el IPC europeo de octubre más que cualquier decisión del BCE.
El mercado en cifras
| Activo | Nivel | Variación | Lectura |
|---|---|---|---|
| Brent | 109,86 $ | +3,7 % (+3,94 $) | Liquidación del 16 de octubre según Reuters; cierre más alto desde el 19 de mayo |
| Brent | 107,85-108,43 $ | −1,3 % a −1,9 % según la fuente | Madrugada del 19 de octubre; cede por la expectativa de más oferta rusa |
| WTI | 101,41 $ | — | Cierre del 16 de octubre según Investing.com y Macrotrends; el 19 se mueve entre 97 y 100 $ |
| S&P 500 | 7.659,44 | −1,09 % | Cierre del 16 de octubre; en la semana, −1,95 % |
| Nasdaq Composite | 26.140,03 | −2,15 % | Cierre del 16 de octubre; en la semana, −4,48 %, peor semana desde junio |
| Dow Jones | 52.002,41 | −0,34 % | Cierre del 16 de octubre; segunda semana consecutiva al alza |
| Treasury 10 años | 5,085 % | −menos de 1 pb | Cierre del 16 de octubre según CNBC; Mortgage News Daily da 5,081 % |
| Ibex 35 | 19.326,30 | +0,77 % (+148,60 pts) | Cierre del 16 de octubre; +1,54 % en la semana y +11,66 % en el año |
| DAX | 25.622,61 | +0,95 % | Cierre del 16 de octubre según Benzinga |
| CAC 40 | 7.956,70 | +0,28 % | Cierre del 16 de octubre según Benzinga |
| FTSE 100 | 10.881,90 | +0,38 % | Cierre del 16 de octubre según Benzinga |
| OAT 10 años | 4,79 % | Diferencial de ~137 pb con el Bund | 16 de octubre; el máximo de principios de mes fue de 147-160 pb según la fuente |
| Bund 10 años | 3,42 % | — | 16 de octubre |
| Nikkei 225 | 65.324,29 | +1,39 % | Cierre del 16 de octubre |
| Nikkei 225 | ~64.000-64.557 | −1,17 % a −2,2 % según la fuente | Sesión del 19 de octubre; CNBC da −1,65 % y Trading Economics −2,2 % |
| Bolsa de Yakarta | 4.917 | −5 % | Sesión del 19 de octubre; segundo golpe por la consulta de MSCI |
| Bolsa de Taiwán | — | −1,25 % | Sesión del 19 de octubre |
| Oro | 4.166,39 $ | −0,11 % | 16 de octubre según Trading Economics |
| Bitcoin | 81.023-82.626 $ | Entre −0,16 % y +1 % según la fuente | 18 y 19 de octubre; OKX da 82.625,90 $, Yahoo Finance 81.023 $ |
| Flujos de crudo del Golfo | 8,5 mb/d | Desde más de 20 mb/d | Media de siete días de la semana pasada, según Kpler vía Reuters |
Datos macro publicados
| Economía | Indicador | Actual | Consenso | Anterior | Sorpresa | Impacto potencial |
|---|---|---|---|---|---|---|
| China | PIB del tercer trimestre, anual | 4,5 % | 4,4 % (encuesta de Reuters) | 4,3 % | Al alza, una décima | Acelera desde el ritmo más lento en más de tres años; quita presión para más estímulo |
| China | PIB del tercer trimestre, trimestral | 1,2 % | 1,1 % | 0,9 % | Al alza, una décima | Confirma la aceleración intertrimestral |
| China | PIB acumulado de nueve meses | 4,6 % | No aplica | No aplica | No aplica | Dentro del rango objetivo oficial del 4,5 %-5,0 % |
| China | Producción industrial, anual (sep.) | 5,5 % | 5,4 % según las previas de la semana | No verificado | Ligeramente al alza | La exportación sigue sosteniendo la actividad |
| China | Ventas minoristas, anual (sep.) | 1,1 % | 0,5 % según las coberturas del dato; 0,8 % en las previas | No verificado | Al alza, con la magnitud dependiendo de la fuente del consenso | El consumo sorprende, pero sigue en niveles bajos |
| Eurozona | IPC armonizado, anual (sep., final) | 3,8 % | 3,8 % preliminar | 3,2 % | Sin sorpresa | Máximo del año; la energía aporta 1,71 puntos, en torno al 45 % |
| Eurozona | IPC armonizado, mensual (sep.) | 0,6 % | No verificado | No verificado | — | Ritmo mensual elevado para un mes de septiembre |
| Eurozona | IPC subyacente, anual (sep., final) | No confirmado | 2,5 % preliminar | 2,4 % | No calculable | La nota localizada de Eurostat no publica la tasa subyacente definitiva |
| España | IPC armonizado, anual (sep.) | 5,0 % | No verificado | No verificado | — | La inflación más alta de las cuatro grandes economías de la eurozona |
| Alemania | IPC armonizado, anual (sep.) | 3,3 % | No verificado | No verificado | — | La más baja de las cuatro grandes |
Qué vigilar
| Fecha/hora (Madrid) | Evento | Consenso | Por qué importa | Activos afectados |
|---|---|---|---|---|
| 19 oct, durante la sesión | Flujos de crudo por Ormuz y cargamentos rusos | — | Es la variable que decide si la exención de sanciones es un titular o son barriles; con los flujos del Golfo en 8,5 mb/d, la oferta manda | Brent, WTI, Treasury 10 años, aerolíneas, química |
| 20 oct, 03:15 | Tasa preferencial de préstamo de China | Referencia a un año sin cambios en el 3,00 %, según Newsquawk | Primera respuesta del PBoC a un PIB que ha batido el consenso; dirá si Pekín se da por satisfecho | Materias primas, mineras europeas, Hang Seng |
| 20 oct | Votación presupuestaria en la Asamblea Nacional francesa | Sin mayoría aparente | Es el termómetro de la prima de riesgo francesa; una moción de censura abriría otro escenario | OAT, Bund, euro, banca europea |
| 21 oct, 08:00 | IPC del Reino Unido de septiembre | Sin consenso localizado; el dato anterior fue del 3,1 % | Tercera economía del G7 midiendo el mismo choque energético que ya está en el PPI y en el IPC europeo | Libra, gilts, FTSE 100 |
| 21 oct, tras el cierre de Nueva York | Resultados de Meta, Tesla e IBM | 6,31 $, 0,45 $ y 2,90 $ de beneficio por acción, según la previa de la semana | Es la prueba directa de si el gasto en infraestructura de IA se traduce en beneficio; el Nasdaq viene de su peor semana desde junio | Nasdaq, semiconductores, crédito corporativo |
| 22 oct, 14:30 | Peticiones semanales de desempleo en EE. UU. | 200.000, frente a 199.000 anterior | En periodo de silencio de la Fed, cada dato pesa más en la curva | Treasury 10 años, índice dólar |
| 23 oct | PMI preliminares globales de octubre | PMI de servicios de EE. UU. en 57,9 desde 58,8, según KuCoin | Primera foto de actividad posterior al choque del petróleo y al episodio de crédito de la IA | Todos |
| 27 y 28 oct | Reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal | 17 % de probabilidad de subida según CME FedWatch; más del 90 % antes de fin de año | El mercado ha movido la subida a diciembre; la duda es si el comunicado lo valida | Todos |
Conclusión
El viernes dejó dos hechos que empujan en direcciones opuestas y hoy toca decidir cuál pesa más. El Brent cerró en su nivel más alto desde mayo, y horas después el presidente estadounidense firmó la exención que suspende sanciones y aranceles sobre Rusia y sobre quien le compra energía. Esta madrugada gana la segunda: el crudo cede en torno a un punto y medio.
Pero una exención no es un barril. Mientras los flujos del Golfo sigan en ocho millones y medio de barriles diarios frente a los más de veinte de hace dos semanas, el mercado físico manda sobre el anuncio político. Y ese mercado físico es el que decide el IPC europeo de octubre, con la energía aportando casi la mitad del 3,8 % confirmado el viernes, y el que decide si la Reserva Federal acaba subiendo en diciembre, como ya descuenta más del 90 % de la apuesta implícita.
La variable a vigilar esta semana es, por tanto, una sola y es muy concreta: cargamentos. No declaraciones, no órdenes ejecutivas, no propuestas de siete días. Barriles cargados y descargados. Si aparecen, se relaja toda la cadena que va del surtidor a la curva de tipos. Si no aparecen, el 17 % de octubre volverá a subir solo.
Y a partir del miércoles se le suma la otra mitad de la historia: los resultados que tienen que justificar el gasto en inteligencia artificial que el crédito empezó a mirar con recelo la semana pasada.
Repasa la agenda de la semana antes de la apertura y vuelve mañana: con el PIB chino publicado y la tasa preferencial de préstamo encima de la mesa, la primera señal de cómo lee Pekín su propio dato llega en veinticuatro horas.
Fuentes
- Eurostat: la inflación anual de la eurozona sube al 3,8 % en septiembre de 2026
- Oficina Nacional de Estadística de China, vía FXStreet: el PIB crece un 4,5 % en el tercer trimestre frente al 4,4 % esperado
- Reuters vía TradingView: el PIB del tercer trimestre de China acelera al 4,5 % y bate la previsión
- CNBC: el petróleo baja al pesar los operadores la relajación de sanciones al crudo ruso
- Business Standard: el crudo cede porque la exención de sanciones de Trump puede traer más combustible ruso
- FinanceFeeds: el petróleo cerca de 110 dólares mientras Irán exige la retirada estadounidense y mantiene la propuesta sobre Ormuz
- Fox News: Trump advierte de que Rusia podría unirse a Irán mientras Teherán reta a Washington
- CNBC: la rentabilidad del Treasury cierra una semana volátil
- Yahoo Finance: el Nasdaq y el S&P 500 cierran a la baja y firman pérdidas semanales
- Associated Press vía ABC News: así cerraron los principales índices estadounidenses el viernes
- Charles Schwab: las acciones encaminan una pérdida semanal pese a la caída de rentabilidades
- Newsquawk: calendario económico semanal del 19 al 23 de octubre de 2026
- Babypips: el arranque de la semana con el petróleo, la IA, los resultados y las rentabilidades
- Investment House: el presupuesto francés no tiene mayoría y el diferencial del OAT lleva la cuenta
- ActionForex: el euro acusa el riesgo fiscal francés tras los disturbios del fin de semana
- Allianz Trade: la venta de bonos franceses y el camino hacia las elecciones de 2027
- Bolsamanía: el Ibex 35 cierra con una subida del 0,77 % hasta 19.326,30 puntos
- Benzinga: el Ibex 35 gana un 1,54 % semanal pese a las dudas tecnológicas
- Catalunya Press: el Ibex consolida su liderazgo bursátil en Europa en 2026
- HDFC Sky: los mercados abren con cautela mientras Asia se debilita y el petróleo cede
- Trading Economics: índice bursátil de Japón
- Trading Economics: precio del oro
- CNBC: el acuerdo del diésel con Rusia equivale a menos de dos semanas de demanda estadounidense
- Oficina Nacional de Estadística de Reino Unido: calendario de publicación del IPC de septiembre de 2026
Conceptos de este artículo
Explicados en el glosario, sin tecnicismos.
- Brent
El crudo de referencia para Europa y para buena parte del comercio mundial de petróleo. Su precio se sigue como termómetro de la energía y de la inflación.
- Bund
El bono del Estado alemán. El de diez años es la referencia de la deuda pública de la eurozona.
- Consenso
La previsión media de los analistas para un dato o un resultado antes de que se publique. El mercado reacciona a la diferencia entre el dato y el consenso.
- Curva de tipos
La relación entre la rentabilidad de la deuda pública y su plazo. Su forma resume lo que el mercado espera de los tipos, la inflación y el crecimiento.
- Inflación subyacente
La inflación sin sus componentes más volátiles, como la energía y parte de los alimentos. Muestra la tendencia de fondo de los precios.
- IPC (índice de precios de consumo)
El indicador más conocido de la inflación: cuánto cambia el precio de una cesta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares.
- PIB (producto interior bruto)
El valor de todos los bienes y servicios que produce una economía en un periodo. Es la medida de referencia del crecimiento.
- PMI (índice de gestores de compras)
Una encuesta mensual a empresas que adelanta cómo va la actividad. Por encima de 50 indica expansión; por debajo, contracción.
- Prima de riesgo
La rentabilidad adicional que el mercado exige a la deuda de un país frente a la de Alemania. Se mide en puntos básicos.
- Probabilidades implícitas de tipos
La probabilidad de que un banco central suba o baje los tipos en una reunión, calculada a partir de los precios de los futuros.
- Punto básico
La centésima parte de un punto porcentual. Es la unidad con la que se miden los movimientos de tipos de interés y rentabilidades.
- Tipo de interés real
El tipo de interés una vez descontada la inflación. Mide lo que de verdad gana quien presta y lo que de verdad cuesta endeudarse.
- Treasury (bono del Tesoro de EE. UU.)
La deuda pública de Estados Unidos. La rentabilidad del bono a diez años es la referencia mundial para valorar casi cualquier activo.