La prima de riesgo de Francia supera los 150 puntos básicos y la Asamblea aplaza al 27 de octubre el voto de los ingresos
Edición núm. 2419 min de lectura
El mercado esperaba ayer una votación en París y no la hubo: la Asamblea Nacional aplazó al 27 de octubre el voto de la parte de ingresos del presupuesto de 2027 con más de 2.000 enmiendas sin examinar. La prima de riesgo francesa superó entretanto los 150 puntos básicos y el bono a diez años se acercó al 4,93 %. Moody's revisa la nota el viernes sin ninguna señal parlamentaria que leer. Y en el otro extremo del día, los resultados de SpaceX y Super Micro reactivaron la operativa de la inteligencia artificial y empujaron a Asia.
Editor responsable: Sergio Niña Pumar. Elaborado con inteligencia artificial a partir de fuentes primarias enlazadas. Cómo trabajamos
Claves del día
La votación que el mercado tenía marcada no se celebró. La Asamblea Nacional francesa aplazó al 27 de octubre el examen y el voto de la parte de ingresos del presupuesto de 2027. El motivo no es político sino aritmético: quedaban por despachar más de 2.000 enmiendas de las 3.396 registradas.
Y la prima de riesgo se amplió igualmente. El diferencial entre el bono francés y el Bund alemán a diez años superó los 150 puntos básicos durante la sesión, con lecturas intradía entre 146 y 153 pb según el momento de captura.
El coste de financiación francés está en zonas de 2002. El bono galo a diez años se movió en torno al 4,93 %, con el Bund en el 3,42 %. La brecha es de crédito, no de tipos: el alemán apenas se mueve.
Moody's revisa el viernes a ciegas. La agencia publica su decisión sobre Francia el 23 de octubre sin que la Asamblea haya votado nada. Francia está en Aa3 con perspectiva negativa, un escalón por encima de S&P y Fitch.
París cayó y Madrid subió. El CAC 40 perdió un 0,38 % hasta 7.838,49 puntos en su segunda sesión en rojo, mientras el Ibex 35 ganaba un 0,28 % hasta 19.092,40. El mercado sigue tratando esto como un problema francés.
La operativa de la inteligencia artificial resucitó por la tarde. SpaceX y Super Micro batieron con holgura sus previsiones después del cierre y arrastraron a los semiconductores. Asia rebotó esta madrugada con el Kospi liderando.
Hoy llega el IPC británico. A las 08:00 se publica el dato de septiembre, con un consenso del 3,4 % frente al 3,1 % de agosto. El mercado descuenta ya casi por completo una subida del Banco de Inglaterra el 5 de noviembre.
El ZEW alemán se giró por primera vez desde abril. Las expectativas cayeron a 28,1 desde 34,7, por debajo de cualquier consenso, con la factura energética señalada como el lastre.
La prima de riesgo de Francia supera los 150 puntos básicos mientras la Asamblea aplaza el voto de los ingresos
Ayer contamos la votación de los ingresos del presupuesto francés como la cita del día. No se celebró.
La Asamblea Nacional retiró el escrutinio del orden del día y trasladó la reanudación del examen al 27 de octubre. La razón es de gestión parlamentaria: el recuento de LCP previo a la reanudación de los debates cifraba en 2.828 las enmiendas por examinar de las 3.396 registradas, un volumen imposible de despachar en una tarde. Las coberturas posteriores hablan de «más de 2.000» todavía pendientes, así que la cifra exacta el día del aplazamiento queda no confirmada.
El catalizador no se resolvió: se desplazó. Y Moody's no espera.
Eso deja una secuencia incómoda. La agencia Moody's revisa la calificación de Francia el viernes 23 de octubre, cuatro días antes de que el Parlamento retome el texto. Es decir, emitirá su juicio sobre la credibilidad del ajuste fiscal francés sin un solo voto de la Cámara que le sirva de referencia. El país está en Aa3 con perspectiva negativa, un escalón por encima de S&P y Fitch, ambas en A+ estable, y varios análisis recogidos por la prensa financiera anticipan una bajada.
Cómo reaccionó el mercado
HECHO. El diferencial entre el bono francés y el Bund alemán a diez años —la prima de riesgo del país— superó los 150 puntos básicos en la sesión del 20 de octubre. El seguimiento de Ideal Investisseur, con datos de Banque de France y Bundesbank, lo situó en 150,8 pb, con el bono galo en el 4,93 % y el Bund en el 3,42 %. Las coberturas de agencia del mismo día dieron entre 146 y 153 pb según la hora: la dirección es unánime, el nivel exacto depende de la captura.
HECHO. El bono francés a diez años está en costes de financiación que, según las coberturas de la jornada, no se veían desde 2002. Conviene no mezclar las dos referencias que circulan: el diferencial está en máximos desde 2012; la rentabilidad nominal, en máximos desde 2002.
INTERPRETACIÓN. Que el Bund se mueva muy poco mientras el francés se tensiona es la firma de un riesgo idiosincrático. Si esto fuera una reevaluación de los tipos de la eurozona, ambos subirían a la vez. Lo que el mercado está repreciando es la capacidad del Estado francés de cerrar un presupuesto, no el precio del dinero del BCE.
HECHO. La bolsa francesa lo recogió por segundo día. El CAC 40 cerró en 7.838,49 puntos con una caída del 0,38 % según Zonebourse, en una sesión que los propios corros describieron como marcada por el clima social. El Ibex 35, en cambio, subió un 0,28 % hasta 19.092,40 puntos.
Qué vigilar
Lectura a corto plazo (1-5 sesiones): NEGATIVA para el bono francés y la banca gala, NEUTRAL para el resto de la eurozona. El mecanismo es el de siempre: sin señal política que fije un suelo, el diferencial se amplía hasta que aparece un comprador o una noticia. Y el jueves y el viernes no hay voto; hay agencia.
Lo que confirmaría el deterioro: una bajada de Moody's el viernes con el diferencial por encima de 150 pb y, sobre todo, contagio al diferencial español o italiano, que ayer no apareció. Lo que lo desmentiría: una confirmación de Aa3 o un acuerdo parlamentario visible antes del 27 de octubre.
Hay un dato que conviene tener presente al medir el alcance del problema: la banca española acumula alrededor de 20.000 millones de euros en deuda francesa, según un recuento publicado ayer por Merca2. Es el canal por el que un problema de París puede acabar en el Ibex sin pasar por el diferencial español.
Los resultados de SpaceX y Super Micro reactivan la operativa de la inteligencia artificial
Después del cierre de Wall Street llegó el contrapunto del día.
SpaceX publicó su tercer trimestre con ingresos de en torno a 14.600 millones de dólares, un 161 % más que un año antes y muy por encima de los cerca de 12.700 millones que esperaban los analistas. El segmento de inteligencia artificial aportó unos 7.600 millones, alrededor del 52 % del total. El beneficio neto fue de 4.400 millones frente a previsiones próximas a 1.570 millones. Reuters señaló que la inversión en capital casi se triplicó para ampliar infraestructura de cómputo. La compañía comunicó además que SpaceX y Tesla han formado comités de consejeros independientes para evaluar una posible fusión, sin acuerdo todavía sobre los términos.
Super Micro hizo lo propio con una actualización preliminar: espera ingresos de 18.500 a 19.500 millones de dólares en su primer trimestre fiscal de 2027, frente a una guía previa de 14.500 a 15.500 millones y a un consenso de 15.230 millones según datos de LSEG recogidos por Reuters. También elevó el margen bruto previsto al 12 %-12,5 % desde el 10,4 %-10,8 %. Son cifras preliminares y sin auditar; los resultados completos llegan el 3 de noviembre.
Fuente: Super Micro, 20 de octubre de 2026; consenso de LSEG vía Reuters
Cómo reaccionó el mercado
HECHO. En el mercado fuera de horario, Super Micro subió un 11,3 % según Reuters, con otras coberturas dando por encima del 14 %. SpaceX avanzó un 8,1 % en una lectura y entre el 2,5 % y el 3 % en otras: la horquilla es ancha y el dato exacto queda no confirmado.
HECHO. Asia rebotó esta madrugada. El Kospi subió un 3,4 % hasta 5.733,82 puntos en una captura de media sesión, con una fuente situando el avance por encima del 5 % y activando un sidecar de compras que pausó brevemente la operativa programada. El Nikkei 225 avanzó entre un 1,1 % y un 1,8 % según el momento. El Hang Seng cedió en torno a un 0,1 %-0,3 % y el Taiex ganó un 1,5 %.
INTERPRETACIÓN. Esto es una reparación de la narrativa, no un dato macro. Durante la última semana la duda sobre si el gasto en centros de datos se convierte en ingresos había castigado a los semiconductores. Dos compañías del centro de ese gasto han respondido que sí, y con margen al alza en el caso de Super Micro, que es el punto que más pesa.
Lectura a corto plazo: POSITIVA para los semiconductores, INCIERTA para el conjunto del Nasdaq. El mecanismo es directo —más gasto confirmado en infraestructura significa más ingresos para la cadena de suministro—, pero el examen de verdad es esta noche.
Qué vigilar
Hoy, tras el cierre de Nueva York, publican Meta, Tesla, IBM, Texas Instruments y Lam Research. El consenso de Yahoo Finance apunta a 5,54 dólares de beneficio por acción para Meta y 0,45 para Tesla. Es el contraste necesario: SpaceX y Super Micro son proveedores y constructores de capacidad; Meta es quien paga la factura.
El aviso lo dio Netflix ayer mismo. Batió en beneficio por acción —0,87 dólares frente a 0,82 esperados según Investing.com— y aun así cayó un 5,93 % en el mercado fuera de horario hasta 64,62 dólares, después de recortar su previsión de ingresos publicitarios de 2026 hasta unos 2.700 millones de dólares desde los cerca de 3.000 iniciales. Batir no basta cuando la guía se mueve. Las cifras de ingresos del trimestre difieren entre fuentes —12.870 millones según el consenso de FactSet citado por EFE y 13.440 según Investing.com—, así que la comparación exacta queda no confirmada.
El IPC del Reino Unido de septiembre se publica hoy con la subida del Banco de Inglaterra casi descontada
A las 08:00 de Madrid la oficina estadística británica publica el IPC de septiembre. El consenso espera un 3,4 % anual frente al 3,1 % de agosto, y un IPC subyacente del 2,8 % desde el 2,6 %. La explicación que dan las previsas es la misma que en el continente: la energía filtrándose al resto de la cesta.
Fuente: ONS para julio y agosto; consenso de mercado para septiembre vía FXStreet
El dato llega después de un mercado laboral que ayer sorprendió en la dirección contraria a la que se temía. La tasa de paro bajó al 4,7 % en el trimestre de junio a agosto, cuando se esperaba una subida hasta el 5,0 %. Los salarios sin bonus crecieron un 3,7 % anual y los totales también un 3,7 %, desde el 3,9 % previo. Hay discrepancia sobre el dato anterior de paro: la Commons Library lo sitúa en el 4,8 % y otras coberturas en el 4,9 %.
Debajo del titular, el cuadro es menos firme: las vacantes registraron su mayor caída desde el comienzo del año, concentrada en empresas pequeñas, y el registro de nóminas muestra 92.000 asalariados menos en el año hasta el trimestre junio-agosto.
Qué vigilar
HECHO. Con el tipo oficial en el 3,75 %, el mercado descuenta en torno a un 96 % de probabilidad de una subida de un cuarto de punto el 5 de noviembre y alrededor de un 61 % de una segunda en diciembre, según las probabilidades implícitas recogidas por InvestingLive.
INTERPRETACIÓN. Aquí está la divergencia que define el trimestre entre los tres grandes bancos centrales occidentales. El Banco de Inglaterra sube la semana que viene. El BCE mantiene con una probabilidad del 88 % el 29 de octubre. Y la Fed, según sus propias actas, considera que una subida más será probablemente apropiada antes de que acabe el año, pero no en octubre. Tres respuestas distintas al mismo choque energético, y de ahí salen los movimientos de la libra, del euro y del dólar.
El ZEW alemán se deteriora por primera vez desde abril y arrastra a la eurozona
El indicador de expectativas del ZEW alemán cayó a 28,1 puntos en octubre desde los 34,7 de septiembre. Es un retroceso de 6,6 puntos y el primer deterioro desde abril. Quedó por debajo de todos los consensos que circulaban: 32,0 en una recopilación y 30 en la encuesta de Reuters.
Fuente: ZEW, 20 de octubre de 2026; consenso de Reuters
El componente de situación actual hizo lo contrario: mejoró a -35,9 frente a un consenso de -45,0 y un -47,1 anterior, su menor pesimismo desde mayo de 2023. Y en el conjunto de la eurozona, las expectativas bajaron a 18,5 desde 25,8, también por debajo de los 24,2 esperados.
INTERPRETACIÓN. La combinación tiene sentido y es incómoda: el presente mejora porque el estímulo fiscal alemán ya está funcionando, y el futuro empeora porque los precios de la energía se comen el consumo y la inversión. El presidente del ZEW, Achim Wambach, lo resumió diciendo que la recuperación alemana no es autosostenible.
Lectura a corto plazo: NEGATIVA para el Euro Stoxx, MIXTA para el Bund. Expectativas peores con inflación alta es el escenario donde el BCE tiene menos margen, y por eso el consenso de ECB Watch sigue en «mantener» para la reunión de la semana que viene.
La vivienda estadounidense se congela y el petróleo cede ante la vía diplomática con Irán
Dos historias de Estados Unidos que apuntan en direcciones opuestas para los tipos.
La primera. Las viviendas iniciadas de septiembre cayeron un 5,2 % hasta una tasa anualizada de 1,221 millones, cuando el consenso esperaba 1,305 millones. Las unifamiliares bajaron un 4,6 % hasta 859.000, su nivel más bajo desde septiembre de 2025, y los permisos unifamiliares cedieron un 4,0 % hasta 845.000, el registro más débil desde marzo de 2023. Los permisos totales, en cambio, quedaron planos en 1,400 millones, ligeramente por encima de lo previsto, sostenidos por la obra plurifamiliar. El propio Census advierte de un margen de error de 10 puntos porcentuales en la variación mensual: la dirección es clara, la magnitud menos.
La segunda. El Brent de diciembre liquidó a 108,79 dólares con una caída del 0,7 %, muy lejos del máximo de sesión de 111,99, según CNBC. El motivo que citan las coberturas son las expectativas de avance diplomático entre Estados Unidos e Irán, con mediación de Pakistán y Qatar. Y eso ocurre a la vez que los hutíes reivindican ataques contra instalaciones saudíes y que, según el seguimiento de Kpler, al menos 18 buques han sido atacados en dos semanas.
Cómo reaccionó el mercado
HECHO. Wall Street cerró mixto el 20 de octubre: el Dow Jones subió un 1,02 % hasta unos 52.496 puntos, el S&P 500 un 0,28 % hasta 7.712,57 y el Nasdaq Composite cedió un 0,02 % hasta 26.424,82. El mayor impulso del Dow fue 3M, que ganó un 5,86 % tras presentar resultados.
HECHO. La rentabilidad del Treasury a diez años quedó entre el 5,12 % y el 5,13 % según la fuente, con un descenso de en torno a dos puntos básicos. El índice dólar bajó hasta la zona de 101,7, el euro se movió alrededor de 1,1215 dólares, el oro cotizaba cerca de 4.117 dólares la onza en la madrugada de hoy y Bitcoin seguía en torno a 82.700 dólares.
INTERPRETACIÓN. Vivienda débil y petróleo a la baja empujan en la misma dirección: menos presión para que la Fed suba. Pero el mercado apenas movió el calendario. La probabilidad de mantener el 28 de octubre está en el 83 % y la de una subida en diciembre ha subido a un rango del 88 % al 94 %, frente al 83-90 % de hace dos días. La Fed está en periodo de silencio hasta el 29 de octubre, así que no habrá quien matice.
Las exportaciones japonesas se frenan aunque los semiconductores siguen tirando
Las exportaciones de Japón crecieron un 16,7 % anual en septiembre, el decimotercer mes consecutivo de avance pero muy por debajo del 20,1 % que esperaban los economistas encuestados por Reuters. Es la segunda desaceleración seguida.
El reparto explica el día asiático. Los envíos de semiconductores subieron un 49,4 % en valor, la maquinaria relacionada un 43,9 % y la de generación eléctrica un 22,6 %. Por destinos, las ventas a Estados Unidos crecieron un 22,9 % y a China un 8,6 %. Las importaciones subieron un 18,9 % y el déficit comercial quedó en 536.600 millones de yenes, más estrecho que el billón largo del mes anterior pero mucho mayor que el déficit de 181.000 millones previsto.
INTERPRETACIÓN. Hay dos Japones en el mismo dato. Uno exporta la infraestructura del ciclo de inteligencia artificial y va a toda velocidad. El otro vende el resto y se está frenando. El yen cotizaba en torno a 158,26 por dólar al publicarse el dato, y los analistas describieron la lectura como globalmente favorable para la divisa. El Banco de Japón se reúne el 30 de octubre con el tipo oficial en el 1,00 %.
El mercado en cifras
| Activo | Nivel | Variación | Lectura |
|---|---|---|---|
| Diferencial bono francés-Bund 10 años | 150,8 pb | Al alza, por encima de 150 pb | Seguimiento de Ideal Investisseur del 20 de octubre; coberturas de agencia entre 146 y 153 pb |
| Bono francés 10 años | 4,93 % | Al alza | Mismo seguimiento; costes de financiación en zonas de 2002 |
| Bund 10 años | 3,42 % | Prácticamente estable | Apenas se mueve: el riesgo es francés, no de tipos |
| CAC 40 | 7.838,49 | -0,38 % | Cierre del 20 de octubre según Zonebourse; segunda sesión en rojo |
| Ibex 35 | 19.092,40 | +0,28 % | Cierre del 20 de octubre; El Español da +0,33 % hasta unos 19.101 puntos |
| Dow Jones | En torno a 52.496 | +1,02 % | Cierre del 20 de octubre; 3M aportó el mayor impulso con +5,86 % |
| S&P 500 | 7.712,57 | +0,28 % | Cierre del 20 de octubre; encaja con los 7.690,73 del día anterior |
| Nasdaq Composite | 26.424,82 | -0,02 % | Cierre del 20 de octubre, antes de los resultados de la tarde |
| Kospi | 5.733,82 | +3,4 % | Captura de media sesión del 21 de octubre; una fuente da más del 5 % |
| Nikkei 225 | No verificado | Entre +1,1 % y +1,8 % | Sesión del 21 de octubre, aún abierta al publicar |
| Hang Seng | 23.836,46 | Entre -0,1 % y -0,3 % | Sesión del 21 de octubre; el rebote no alcanzó a Hong Kong |
| Brent (dic.) | 108,79 $ | -0,7 % | Liquidación del 20 de octubre según CNBC; máximo de sesión en 111,99 $ |
| Treasury 10 años | Entre 5,12 % y 5,13 % | En torno a -2 pb | Sesión del 20 de octubre; Trading Economics da 5,12 % e Investing.com 5,133 % |
| Índice dólar | En torno a 101,7 | Entre -0,2 % y -0,3 % | Sesión del 20 de octubre, con la vivienda estadounidense débil de fondo |
| Euro/dólar | En torno a 1,1215 $ | Rango estrecho de 1,1205 a 1,1235 | Sesión del 20 de octubre; el riesgo francés limita el rebote |
| Oro | En torno a 4.117 $ | A la baja | Madrugada del 21 de octubre; otras capturas del día 20 entre 4.134 y 4.141 $ |
| Bitcoin | En torno a 82.700 $ | Prácticamente plano | 20 y 21 de octubre; nivel aproximado, sin cierre oficial que lo fije |
| USD/JPY | 158,26 | Estable | Momento de publicación del dato de comercio japonés, 21 de octubre |
Datos macro publicados
| Economía | Indicador | Actual | Consenso | Anterior | Sorpresa | Impacto potencial |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Alemania | ZEW, expectativas de octubre | 28,1 | 32,0 (Reuters: 30) | 34,7 | Negativa | Primer deterioro desde abril; menos margen para el BCE con inflación alta |
| Alemania | ZEW, situación actual de octubre | -35,9 | -45,0 | -47,1 | Positiva | Menor pesimismo desde mayo de 2023: el estímulo fiscal se nota en el presente |
| Eurozona | ZEW, expectativas de octubre | 18,5 | 24,2 | 25,8 | Negativa | Confirma que el deterioro no es solo alemán |
| EE. UU. | Viviendas iniciadas de septiembre | 1,221 M anualizadas, -5,2 % | 1,305 M | — | Negativa | Mínimo de cuatro meses; argumento en contra de subir tipos |
| EE. UU. | Permisos de construcción de septiembre | 1,400 M, -0,2 % | 1,387 M | 1,403 M revisado | Ligeramente positiva | Sostenidos por la obra plurifamiliar; los unifamiliares cayeron un 4,0 % |
| Reino Unido | Tasa de paro, junio-agosto | 4,7 % | 5,0 % | 4,8 % o 4,9 % según fuente | Positiva | Afianza la subida del Banco de Inglaterra del 5 de noviembre |
| Reino Unido | Salarios sin bonus, junio-agosto | +3,7 % | — | +3,9 % los totales | Moderación | Compatible con subir una vez más, no con una serie larga |
| Japón | Exportaciones de septiembre | +16,7 % | +20,1 % | — | Negativa | Segunda desaceleración seguida; los semiconductores subieron un 49,4 % |
| Japón | Balanza comercial de septiembre | -536.600 M ¥ | -181.000 M ¥ | -1,1 billones ¥ aprox. | Negativa | Se estrecha respecto a agosto pero triplica lo previsto, con el crudo caro |
Qué vigilar
| Fecha/hora (Madrid) | Evento | Consenso | Por qué importa | Activos afectados |
|---|---|---|---|---|
| 21 de octubre, 08:00 | IPC del Reino Unido de septiembre | 3,4 % general desde 3,1 %; 2,8 % subyacente desde 2,6 % | Es el dato que cierra o abre la puerta a la subida del 5 de noviembre, ya descontada al 96 % | Libra, gilts, FTSE 100 |
| 21 de octubre, 16:30 | Inventarios semanales de crudo de la EIA | No localizado | El petróleo es hoy la principal fuente de inflación de cabecera en las tres grandes economías | Brent, WTI |
| 21 de octubre, 19:00 | Subasta del Tesoro estadounidense a 20 años | No aplica | Con el bono a diez años por encima del 5 %, mide el apetito real por duración larga | Treasury 10 años, índice dólar |
| 21 de octubre, tras el cierre de Nueva York | Resultados de Meta, Tesla, IBM, Texas Instruments y Lam Research | 5,54 $ de beneficio por acción para Meta y 0,45 $ para Tesla, según Yahoo Finance | Es el lado del gasto: ayer hablaron los proveedores, hoy habla quien paga la factura | Nasdaq, semiconductores |
| 22 de octubre, 14:30 | Peticiones semanales iniciales de desempleo en EE. UU. | 200.000, frente a 199.000 anterior | Con la Fed en silencio hasta el 29 de octubre, cada dato pesa más de lo normal | Treasury 10 años, índice dólar |
| 23 de octubre | Revisión de la calificación de Francia por Moody's | Aa3 con perspectiva negativa; varios análisis anticipan bajada | Juzga el ajuste fiscal francés sin que el Parlamento haya votado nada | Bono francés, Bund, euro, banca europea |
| 23 de octubre, 15:45 | PMI preliminares de EE. UU. de octubre | 55,5 en manufacturas y en torno a 58,0 en servicios | Primera foto de actividad tras el encarecimiento del crudo | Todos |
| 27 de octubre | Reanudación del examen de los ingresos del presupuesto francés | Más de 2.000 enmiendas pendientes de las 3.396 registradas | Es la nueva fecha del catalizador aplazado ayer | Bono francés, CAC 40, banca europea |
| 27 y 28 de octubre | Reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal | En torno al 83 % de probabilidad de mantener; entre el 88 % y el 94 % de subida en diciembre | La duda no es octubre: es si el comunicado valida diciembre | Todos |
| 28 y 29 de octubre | Reunión del Consejo de Gobierno del BCE | 88 % de probabilidad de mantener el 2,50 %, según ECB Watch | Llega con el ZEW girándose y la deuda francesa tensionada | Bund, Euro Stoxx 50, Euro/dólar |
| 30 de octubre | Reunión del Banco de Japón | Tipo oficial en el 1,00 % | Las exportaciones se frenan justo antes de la reunión | USD/JPY, Nikkei |
| 3 de noviembre | Resultados completos de Super Micro | Las cifras preliminares son 18.500-19.500 M$ de ingresos | Convierte en definitivo el dato que movió Asia esta madrugada | Nasdaq, semiconductores |
| 5 de noviembre | Reunión del Banco de Inglaterra | En torno al 96 % de probabilidad de subir un cuarto de punto desde el 3,75 % | Sería la primera de las tres grandes en mover ficha en este choque | Libra, gilts |
Conclusión
El día tiene dos mitades que no se hablan entre sí.
En Europa, un catalizador que no llegó. El mercado llevaba una semana apuntando a la votación de ayer en París como el momento en el que se sabría algo, y lo que se supo es que no se sabrá hasta el 27 de octubre. Mientras tanto la prima de riesgo superó los 150 puntos básicos y el calendario puso a Moody's por delante del Parlamento. El viernes una agencia emitirá un juicio sobre la solvencia de Francia sin que la Cámara haya votado. Esa inversión del orden —primero el veredicto externo, después la decisión propia— es la novedad real de la semana, y es la que explica por qué el diferencial no se relajó aunque el voto desapareciera del calendario.
En Estados Unidos y Asia, lo contrario: dos compañías del corazón del gasto en inteligencia artificial respondieron con números a la duda que había castigado al sector, y Asia rebotó con el Kospi al frente. Pero ese rebote lo firmaron proveedores. Esta noche hablan los clientes.
Así que la variable a vigilar hoy es doble y bien delimitada. A las 08:00, el IPC británico, porque de él depende la primera subida de tipos del trimestre en una gran economía occidental. Y después del cierre de Nueva York, Meta y Tesla, porque dirán si la factura que están pagando los proveedores la están pagando a gusto.
Si sigues la deuda francesa, el viernes es la fecha. Si sigues la inteligencia artificial, es esta noche. Repasa la agenda de la semana en el apartado anterior y vuelve mañana antes de la apertura: entre hoy y el viernes se resuelven las dos.
Fuentes
- Franceinfo, el examen del proyecto de ley de finanzas de 2027 en la Asamblea Nacional
- ONS, Labour market overview, UK: October 2026
- ONS, tablas de inflación de precios de consumo
- Census Bureau, New Residential Construction, septiembre de 2026
- ZEW, encuesta de expectativas de octubre de 2026, vía FXStreet
- Super Micro Computer, Form 8-K con la actualización del primer trimestre fiscal de 2027
- LCP, el maratón de la parte de ingresos del presupuesto de 2027 y el aplazamiento del voto
- Ideal Investisseur, seguimiento del diferencial OAT-Bund
- Infobae, la prima de riesgo de Francia supera los 150 puntos básicos
- Zonebourse, cierre del CAC 40 del 20 de octubre de 2026
- CNBC, el petróleo cae ante las expectativas de avance diplomático en Oriente Medio
- CNBC, las exportaciones japonesas de septiembre se frenan al 16,7 %
- Reuters vía US News, los ingresos trimestrales de SpaceX baten estimaciones
- Reuters vía The Star, Super Micro eleva su previsión de ingresos
- EFE vía ABC Color, Wall Street cierra mixto el 20 de octubre
- Investing.com, Netflix supera estimaciones y las acciones caen fuera de horario
- InvestingLive, previa del IPC británico y probabilidades del Banco de Inglaterra
- Merca2, la banca española y su exposición a la deuda francesa
Conceptos de este artículo
Explicados en el glosario, sin tecnicismos.
- Brent
El crudo de referencia para Europa y para buena parte del comercio mundial de petróleo. Su precio se sigue como termómetro de la energía y de la inflación.
- Bund
El bono del Estado alemán. El de diez años es la referencia de la deuda pública de la eurozona.
- Consenso
La previsión media de los analistas para un dato o un resultado antes de que se publique. El mercado reacciona a la diferencia entre el dato y el consenso.
- Inflación subyacente
La inflación sin sus componentes más volátiles, como la energía y parte de los alimentos. Muestra la tendencia de fondo de los precios.
- IPC (índice de precios de consumo)
El indicador más conocido de la inflación: cuánto cambia el precio de una cesta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares.
- PMI (índice de gestores de compras)
Una encuesta mensual a empresas que adelanta cómo va la actividad. Por encima de 50 indica expansión; por debajo, contracción.
- Prima de riesgo
La rentabilidad adicional que el mercado exige a la deuda de un país frente a la de Alemania. Se mide en puntos básicos.
- Probabilidades implícitas de tipos
La probabilidad de que un banco central suba o baje los tipos en una reunión, calculada a partir de los precios de los futuros.
- Punto básico
La centésima parte de un punto porcentual. Es la unidad con la que se miden los movimientos de tipos de interés y rentabilidades.
- Treasury (bono del Tesoro de EE. UU.)
La deuda pública de Estados Unidos. La rentabilidad del bono a diez años es la referencia mundial para valorar casi cualquier activo.