El PCE enfría la inflación por un cambio de metodología y las apuestas de subida de la Fed en octubre caen a la mitad
Edición núm. 1017 min de lectura
El indicador de inflación preferido por la Fed sorprendió a la baja: 3,4 % general y 3,0 % subyacente, frente al 3,7 % y el 3,3 % que esperaba el consenso. El problema es que el BEA reescribió a la vez cómo mide varios precios, con efecto retroactivo. Las apuestas de subida en octubre cayeron del 70,9 % al 34,9 %, pero el bono a 30 años subió hasta el 5,632 % y el petróleo cerró septiembre un 14 % arriba.
Editor responsable: Sergio Niña Pumar. Elaborado con inteligencia artificial a partir de fuentes primarias enlazadas. Cómo trabajamos
Claves del día
El PCE subyacente de agosto se quedó en el 3,0 % interanual frente al 3,3 % que esperaba el consenso, y el general en el 3,4 % frente al 3,7 %. Es la sorpresa a la baja más grande en meses.
El mismo día, el BEA estrenó una nueva metodología para medir los precios de servicios legales, software y gestión de carteras, con revisión retroactiva hasta el primer trimestre de 2021. El ajuste rebajó el nivel del PCE subyacente de julio en 0,36 puntos. Parte del «alivio» es estadístico, no de precios.
Las apuestas de subida de tipos en la reunión del 27-28 de octubre cayeron del 70,9 % de hace una semana al 34,9 %. Pero diciembre sigue descontado en torno al 74 %: el mercado ha movido la fecha, no el destino.
El bono a 30 años no lo compró: cerró en el 5,632 % y el 10 años en el 5,298 %, ambos arriba. Séptima sesión consecutiva de subidas en el tramo largo con una lectura de inflación mejor de lo esperado.
El crecimiento y el empleo fueron en dirección contraria. El PIB del segundo trimestre se revisó al alza siete décimas, hasta el 2,2 %, y el ADP de septiembre dio 90.000 empleos privados frente a los 70.000 esperados.
El petróleo cerró septiembre con un alza del 14 % en el Brent, su mejor mes desde julio. El contrato de noviembre venció un 1 % arriba, en 103,53 dólares, con las conversaciones entre Washington y Teherán atascadas.
Alemania se contagió: el IPC adelantado de septiembre subió al 3,3 % con la energía un 14,9 % más cara que un año antes. Mañana llega el dato de la eurozona, después del 4,9 % español.
Hoy, el ISM manufacturero a las 16:00 y tres comparecencias de la Fed: Waller, Bowman y Williams.
El PCE sorprende a la baja, pero el BEA cambió la regla de medir el mismo día
El índice de precios del gasto en consumo personal, el que mira la Fed, subió un 0,3 % mensual en agosto y un 3,4 % interanual. Excluyendo alimentos y energía, el avance fue del 0,2 % mensual y del 3,0 % interanual. El consenso esperaba un 3,7 % general y un 3,3 % subyacente, así que sobre el papel la sorpresa a la baja es de tres décimas en ambos casos. Esto es HECHO.
El contexto es lo que cambia la lectura. El BEA publicó ese mismo 30 de septiembre una revisión metodológica que afecta a tres grupos de precios: servicios legales, software y accesorios informáticos, y servicios de gestión de carteras y asesoramiento de inversión. En el caso de la gestión de carteras, sustituye la deflación de un valor nominal por una serie de cantidad construida a partir de las estadísticas de empleo; en servicios legales, reemplaza una serie del IPC que se volvió errática y dejó de publicarse por un índice compuesto de precios de producción; y en software, amplía la cesta para incluir videojuegos y alojamiento web.
La revisión se aplicó hacia atrás hasta el primer trimestre de 2021 y rebajó en 0,36 puntos el nivel del PCE subyacente de julio. Es decir: una parte del escalón a la baja no la han dado los precios de agosto, la ha dado la aritmética de la serie.
Esa distinción importa, y es INTERPRETACIÓN sostenida por varias casas de análisis: una revisión retroactiva no es una señal desinflacionista. Dicho de otro modo, el dato de agosto es mejor que el consenso pero no necesariamente mejor que julio; de hecho, antes de redondear, la tasa interanual subyacente de agosto quedó por encima de la de julio, y ambas acabaron en el 3,0 %.
Fuente: BEA y consenso de mercado
El resto del informe de rentas y gastos no describe una economía que se esté apagando. La renta personal creció un 0,2 % mensual, 66.600 millones de dólares, y el gasto en consumo se disparó un 0,9 %, 190.800 millones, repartido entre 114.100 millones en bienes y 76.700 millones en servicios. La tasa de ahorro bajó al 4,1 %. Un consumidor que dice estar en mínimos de doce años de confianza siguió gastando con fuerza en agosto.
Cómo reaccionó el mercado
La primera reacción fue de alivio y después se dio la vuelta. Wall Street abrió al alza y terminó mezclada: el S&P 500 cerró en 7.651,54 puntos con una caída del 0,25 %, el Dow Jones se dejó un 0,86 % hasta 50.906,05 —443,87 puntos— y solo el Nasdaq Composite acabó en verde, un 0,24 % arriba hasta 26.861,06. En el mes, el S&P 500 restó un 0,5 %, el Dow un 4,3 % y el Nasdaq sumó un 1,9 %.
La deuda fue más elocuente. El 10 años cerró en el 5,298 %, unos 4 puntos básicos más, y el 30 años en el 5,632 %, también unos 4 más, en zona de máximos de más de dos décadas. Con un dato de inflación por debajo de lo esperado, el tramo largo debería haber comprado. No lo hizo.
Qué vigilar
La clave no es si la Fed sube en octubre, sino si el tramo largo acepta alguna vez una buena noticia de inflación. Lo que confirmaría la tesis de la revisión estadística: que el IPC de septiembre, que no cambia de metodología, no acompañe la mejora del PCE. Lo que la desmentiría: un ISM con precios pagados a la baja y un dato de empleo del viernes sin presión salarial.
Lectura a corto plazo (1-5 sesiones): MIXTO. El mecanismo es doble y opuesto. Por el lado del tipo de interés oficial, menos probabilidad de subida inmediata alivia el tramo corto y la bolsa. Por el lado de la credibilidad del dato, una mejora que el mercado atribuye a la metodología no rebaja la prima que exige el inversor por prestar a treinta años.
La Fed gana tiempo: octubre pasa del 70,9 % al 34,9 %
El movimiento de expectativas empezó antes del dato. El martes 29, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo en la Universidad de Buffalo que, con la actuación de la reunión de septiembre ya hecha, «no hay necesidad de urgencia y tenemos tiempo para reunir más información». Al mismo tiempo calificó la inflación de «indudablemente demasiado alta» y admitió que una subida más «puede ser apropiada a final de año». Esto es HECHO.
El mercado tradujo las dos frases de forma literal: menos octubre, igual diciembre. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos el 27-28 de octubre cayó al 34,9 % tras el PCE, desde el 70,9 % de una semana antes. Para el conjunto del año, la probabilidad de al menos una subida más se mantiene en torno al 83 %, y diciembre en solitario alrededor del 74 %.
Fuente: CME FedWatch
Conviene una advertencia de rigor: los mercados de predicción no coinciden. Algunas referencias de Kalshi y Polymarket situaban la subida de octubre también en torno al 35 %, pero otra lectura de Kalshi aparecía con un 67 % de probabilidad de subida. No hemos podido reconciliar esa discrepancia, así que la cifra que manejamos es la de FedWatch y el resto queda marcado como no confirmado.
Qué vigilar
Hoy hablan tres miembros del consejo en el mismo día: Waller a las 15:00, Bowman a las 20:00 y Williams de nuevo a las 20:30. Si alguno recupera el lenguaje de urgencia, el 34,9 % se mueve rápido.
Lectura a corto plazo: POSITIVO para el tramo corto de la curva, NEUTRAL para el largo. El mecanismo: la expectativa de tipos oficiales ancla el 2 años, que apenas se movió, mientras el 30 años responde a oferta de papel, déficit y prima de inflación, variables que ninguna comparecencia cambia en una tarde.
El crecimiento no coopera: el PIB se revisa al 2,2 % y el ADP bate el consenso
Si el relato era «la economía se enfría y la Fed puede parar», el miércoles lo complicó por dos sitios. La tercera estimación del PIB del segundo trimestre elevó el crecimiento anualizado al 2,2 %, siete décimas más que el 1,5 % de la segunda estimación, por revisiones al alza de la inversión, el consumo y el gasto público. El primer trimestre quedó en el 2,5 %.
Y el informe de empleo privado de ADP dio 90.000 puestos en septiembre, frente a los 70.000 del consenso, con el dato de agosto revisado a 36.000. Educación y salud aportaron 55.000; ocio y hostelería, 22.000; manufacturas, 17.000; y construcción, 15.000. En el lado negativo, actividades financieras perdieron 16.000 empleos y servicios profesionales y empresariales, 11.000. El salario base de los trabajadores que mantienen su puesto creció un 3,2 % interanual.
Fuente: ADP National Employment Report
La combinación es incómoda para quien esperaba recortes: crecimiento revisado al alza, creación de empleo acelerando tras tres meses flojos y una inflación subyacente que mejora en parte por metodología. Es INTERPRETACIÓN, pero explica por qué la deuda larga no celebró nada.
Lectura a corto plazo: NEGATIVO para los bonos, MIXTO para la bolsa. Mecanismo: más crecimiento nominal sostiene beneficios, pero también sostiene el suelo de los tipos reales.
El petróleo cierra su mejor mes desde julio y mantiene el canal energético abierto
El contrato de Brent de noviembre venció el miércoles con una subida en torno al 1 %, hasta 103,53 dólares por barril, y el WTI sumó un 1,2 % hasta 90,42 dólares. En el conjunto de septiembre el Brent se revalorizó alrededor del 14 %, su mayor alza mensual desde julio, y el WTI un 5,4 %.
Tres factores sostienen el precio. Primero, las conversaciones entre Estados Unidos e Irán siguen atascadas y Donald Trump negó estar dispuesto a aliviar las sanciones a Teherán, lo que mantiene la prima geopolítica. Segundo, los inventarios estadounidenses de productos refinados siguen cayendo. Tercero, según las referencias consultadas, la Casa Blanca está presionando a la Unión Europea para que libere reservas de emergencia de diésel, señal de que la tensión está en el destilado más que en el crudo. La reserva estratégica estadounidense quedará en mínimos desde 1982 cuando se complete la liberación en curso.
Una aclaración técnica necesaria: tras el vencimiento del contrato de noviembre en 103,53 dólares, el nuevo primer vencimiento cotiza en torno a 97-98 dólares. Eso no es una caída del 5 %, es la pendiente de la curva —el mercado paga más por el barril inmediato que por el de dentro de dos meses—, y es la firma de un mercado físico tenso. Los niveles del nuevo contrato proceden de agregadores y van marcados como aproximados.
Del barril al IPC europeo
Aquí se cierra el círculo con Europa. El indicador adelantado del IPC alemán de septiembre subió al 3,3 % interanual, desde el 2,9 % de agosto, con un avance mensual del 0,6 %. El motor es inequívoco: la energía se encareció un 14,9 % interanual, acelerando desde el 10,5 % de agosto y el 8,3 % de julio. La subyacente, en cambio, se mantuvo en el 2,4 %.
Fuente: Destatis y consenso de mercado
Con el 4,9 % español del lunes y el 3,3 % alemán de ayer, el dato adelantado de la eurozona de mañana deja de ser rutina. Si el agregado se acerca al 3,6 % que citaba el consenso, el BCE se encuentra con una inflación de energía que no controla y un núcleo que sí está domado, la peor combinación para comunicar.
Lectura a corto plazo: NEGATIVO para la deuda europea y para los sectores intensivos en energía; MIXTO para el Ibex 35, que tiene peso energético compensando el daño al consumo. El Ibex cerró el miércoles en 19.426,20 puntos, un 0,47 % abajo, y despidió septiembre con una caída del 2,7 %. El Dax perdió un 0,7 % y el Cac un 0,89 % en la sesión.
Japón empuja: el Tankan sube por sexto trimestre y el BoJ debate ir más rápido
La sesión asiática de hoy tuvo dos referencias japonesas. El Tankan del Banco de Japón mostró que la confianza de las grandes manufactureras mejoró por sexto trimestre consecutivo, hasta +24 desde +22 de junio, algo por debajo del +25 previsto; las grandes no manufactureras quedaron en +35 frente al +36 esperado. La encuesta atribuye la mejora a la demanda ligada a la inteligencia artificial.
Minutos después llegó el resumen de opiniones de la reunión de septiembre, en la que el BoJ subió el tipo oficial 25 puntos básicos hasta el 1,25 %, máximo desde 1995, con siete votos a favor y dos en contra. El documento muestra un cambio de fase: de empujar la inflación hacia arriba a estabilizarla en el 2 %. Y una frase relevante de un miembro: «si se observan señales de desviación al alza de los precios, el banco tendrá que acelerar el ritmo de subidas».
El yen se debilitó hasta la zona de 157,9 por dólar, lectura aproximada de la sesión: el mercado leyó el documento como favorable a más subidas, pero no de forma inmediata. El Nikkei 225 subió un 1,94 %, 1.272 puntos, hasta 66.754, con los valores de semiconductores liderando tras los resultados de Micron. Algunas referencias citan un avance del 2,5 % para el índice; la cifra consistente con el nivel y los puntos ganados es el 1,94 %, y es la que usamos.
En China, el PMI manufacturero privado —la serie que ahora publica RatingDog, antes Caixin— subió a 52,1 en septiembre desde 51,5, por encima del 51,6 esperado y máximo de cinco meses, con el de servicios en 51,6. Es el décimo mes consecutivo por encima de 50. La lectura práctica es limitada esta semana: el mercado chino está cerrado por la semana festiva del 1 al 7 de octubre, así que ese impulso no se traducirá en flujo hasta la vuelta.
Lectura a corto plazo: POSITIVO para la bolsa japonesa, NEGATIVO para el yen a muy corto plazo y al alza para los tipos japoneses. Mecanismo: un BoJ que sube tipos mientras la Fed duda estrecha el diferencial y, a medio plazo, quita combustible al carry trade que ha financiado posiciones en todo el mundo.
El mercado en cifras
| Activo | Nivel | Variación | Lectura |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7.651,54 | −0,25 % | cierre 30-09; −0,5 % en septiembre |
| Nasdaq Composite | 26.861,06 | +0,24 % | cierre 30-09; +1,9 % en septiembre |
| Dow Jones | 50.906,05 | −0,86 % (−443,87 puntos) | cierre 30-09; −4,3 % en septiembre |
| Treasury 30 años | 5,632 % | +≈4 pb | cierre 30-09; zona de máximos de más de dos décadas |
| Treasury 10 años | 5,298 % | +≈4 pb | cierre 30-09 |
| Ibex 35 | 19.426,20 | −0,47 % (−91,3 puntos) | cierre 30-09; −2,7 % en septiembre |
| Dax | — | −0,7 % | cierre 30-09 |
| Cac 40 | — | −0,89 % | cierre 30-09 |
| Brent (contrato de noviembre) | 103,53 $/barril | ≈+1 % | vencimiento 30-09; +14 % en septiembre |
| Brent (nuevo primer vencimiento) | ≈97-98 $/barril | — | 01-10, referencia aproximada de agregadores |
| WTI | 90,42 $/barril | +1,2 % | cierre 30-09; +5,4 % en septiembre |
| Nikkei 225 | 66.754 | +1,94 % (+1.272 puntos) | cierre 01-10 |
| Hang Seng | 24.613,27 | +0,37 % | 01-10 |
| USD/JPY | ≈157,9 | yen depreciado | sesión del 01-10, aproximado |
| Oro | ≈4.182 $/onza | — | referencia de finales de septiembre, no es cierre del 30-09 |
| Bitcoin | ≈83.500 $ | ≈−1 % en 24 h | 30-09 |
Los niveles del Dax y del Cac 40 no se recogen porque las fuentes consultadas dan solo la variación porcentual de la sesión. El dato del oro corresponde a una referencia de finales de septiembre y no a un cierre verificado del 30 de septiembre, por lo que no debe leerse como variación diaria.
Datos macro publicados
| Economía | Indicador | Actual | Consenso | Anterior | Sorpresa | Impacto potencial |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EE. UU. | PCE general, interanual (agosto) | 3,4 % | 3,7 % | 3,4 % | −0,3 puntos sobre consenso | positivo para bolsa, neutral para tramo largo |
| EE. UU. | PCE subyacente, interanual (agosto) | 3,0 % | 3,3 % | 3,0 % | −0,3 puntos; afectado por revisión metodológica | mixto |
| EE. UU. | PCE subyacente, mensual (agosto) | +0,2 % | +0,3 % | — | por debajo | positivo para bonos |
| EE. UU. | Renta personal, mensual (agosto) | +0,2 % (66.600 M$) | — | — | — | neutral |
| EE. UU. | Gasto en consumo, mensual (agosto) | +0,9 % (190.800 M$) | — | — | fuerte | negativo para bonos |
| EE. UU. | Tasa de ahorro (agosto) | 4,1 % | — | — | a la baja | mixto |
| EE. UU. | PIB 2T, tercera estimación (anualizado) | +2,2 % | — | +1,5 % (2.ª estimación) | +0,7 puntos de revisión | negativo para bonos |
| EE. UU. | Empleo privado ADP (septiembre) | +90.000 | +70.000 | +36.000 (revisado) | +20.000 sobre consenso | negativo para bonos, positivo para USD |
| Alemania | IPC adelantado, interanual (septiembre) | 3,3 % | 3,1 % | 2,9 % | al alza; energía +14,9 % | negativo para Bund |
| Alemania | IPCA adelantado, interanual (septiembre) | 3,3 % | 3,2 % | — | ligeramente al alza | negativo |
| Japón | Tankan, grandes manufactureras (3T) | +24 | +25 | +22 | sexta mejora consecutiva | positivo para Nikkei |
| Japón | Tankan, grandes no manufactureras (3T) | +35 | +36 | — | ligeramente por debajo | neutral |
| China | PMI manufacturero privado, RatingDog (septiembre) | 52,1 | 51,6 | 51,5 | por encima; máximo de cinco meses | positivo para materias primas |
| China | PMI de servicios privado, RatingDog (septiembre) | 51,6 | 51,1 | 51,4 | por encima | positivo |
El consenso del PCE mensual subyacente y los del Tankan proceden de prensa financiera y no de una encuesta primaria accesible: van citados como los publican las fuentes. El valor «anterior» del PCE interanual aparece igual al actual porque ambos redondean al 3,0 % tras la revisión de la serie; la comparación sin redondeo es ligeramente al alza.
Qué vigilar
| Fecha/hora (Madrid) | Evento | Consenso | Por qué importa | Activos afectados |
|---|---|---|---|---|
| 01-10, 11:00 | Eurozona: tasa de paro de agosto (Eurostat) | 6,4 %, no confirmado | referencia de holgura salarial antes del IPC de mañana | Bund, EUR |
| 01-10, 14:30 | EE. UU.: peticiones semanales de desempleo | en torno a 201.000, no confirmado | el único dato de empleo de alta frecuencia antes del viernes | UST, USD |
| 01-10, 15:00 | EE. UU.: comparecencia de Waller (Fed) | — | voz habitualmente más acomodaticia del consejo | UST, USD |
| 01-10, 15:45 | EE. UU.: PMI manufacturero final de S&P Global (septiembre) | no confirmado | primera lectura del cuarto trimestre industrial | cíclicos |
| 01-10, 16:00 | EE. UU.: ISM manufacturero (septiembre) | 54,8, no confirmado; anterior 54,6 | el subíndice de precios pagados es el contraste del PCE | UST, cíclicos |
| 01-10, 20:00 y 20:30 | EE. UU.: comparecencias de Bowman y Williams (Fed) | — | Williams fue quien movió las expectativas de octubre el 29 de septiembre | UST, USD |
| 02-10, 11:00 | Eurozona: IPC adelantado de septiembre (Eurostat) | 3,6 % citado por el consenso | tras el 4,9 % español y el 3,3 % alemán, mide el ensanchamiento | Bund, EUR, Ibex 35 |
| 02-10, 14:30 | EE. UU.: informe de empleo de septiembre | no confirmado | el último gran dato antes de la reunión de la Fed | UST, USD, bolsas |
| 14-10 | España: IPC definitivo de septiembre (INE) | 4,9 % adelantado | confirmaría tres meses consecutivos de subida | Ibex 35, deuda española |
| 27-28 de octubre | Reunión de la Fed | subida descontada en el 34,9 % | la reunión que ha perdido la mitad de su probabilidad en una semana | todo |
El mercado chino permanece cerrado del 1 al 7 de octubre por la semana festiva nacional, así que durante los próximos días no habrá referencia de precio en Shanghái ni Shenzhen.
Conclusión
El miércoles dejó una lección sobre la diferencia entre medir mejor y mejorar. La inflación subyacente estadounidense bajó tres décimas respecto a lo que esperaba el mercado, y eso es real y relevante para la decisión de octubre: la probabilidad de subida se ha reducido a la mitad en una semana. Pero el mismo organismo que publica el dato cambió ese día la forma de medir tres grupos de precios, con efecto retroactivo de cinco años y un impacto conocido de 0,36 puntos sobre el nivel de julio.
El mercado de bonos hizo las cuentas y decidió que no era suficiente. Con el PIB revisado al 2,2 %, el empleo privado acelerando, el Brent cerrando septiembre un 14 % arriba y la energía alemana un 14,9 % más cara que hace un año, el tramo largo subió por séptima sesión. Esa es la señal del día: la Fed puede permitirse esperar, pero el precio del dinero a treinta años no depende solo de lo que haga la Fed.
La variable de hoy tiene hora y nombre: el ISM manufacturero de las 16:00, y en particular su subíndice de precios pagados. Si confirma presión de costes con el crudo donde está, el alivio del PCE queda en un paréntesis estadístico. Y a las 20:30 vuelve a hablar Williams, que la semana pasada movió él solo la mitad de la probabilidad de octubre.
Repase la agenda antes de la apertura, lea las noticias de empresas de hoy —hay novedades verificadas en Amazon, Alphabet, Amper y Nextil— y vuelva mañana, que llegan el IPC de la eurozona y el informe de empleo estadounidense el mismo día.
Fuentes
- BEA, «Personal Income and Outlays, August 2026» y nota de prensa completa en PDF
- BEA, «GDP (Third Estimate), Industries, Corporate Profits… 2nd Quarter 2026»
- RBC Economics, «PCE deflator update: A retroactive revision, not a disinflationary signal»
- Underlying Inflation, «Impact of the BEA Methodological Changes on PCE»
- ADP, informe nacional de empleo de septiembre de 2026
- Destatis, índice de precios de consumo, nota de septiembre de 2026
- Banco de Japón, Tankan: sexta subida consecutiva de la confianza manufacturera
- The Japan Times, «BOJ board opinion summary shows shift in focus to curbing inflation overshoot», 1 de octubre de 2026
- Reuters vía Investing, «BOJ debated need for more rate hikes at September meeting, summary shows»
- CNBC, «Fed's preferred gauge showed core inflation at 3.0% in August, much lighter than expected», 30 de septiembre de 2026
- CNBC, «Oil prices rise on stalled US-Iran talks and tight fuel markets», 30 de septiembre de 2026
- RTÉ, «Oil prices rise on stalled US-Iran talks», 30 de septiembre de 2026
- CNBC, «10-year Treasury yield is higher as traders look past inflation data», 30 de septiembre de 2026
- TheStreet, «Stock Market Today (Sept. 30, 2026): Nasdaq rises to end Q3 as PCE inflation lands below expectations»
- 24/7 Wall St., «Williams Says the Fed Has Time. October Rate Hike Odds Fell Below a Coin Flip»
- FXStreet, «China's September RatingDog Manufacturing PMI leaps to 52.1, Services PMI rises to 51.6»
- FXStreet, «Germany annual CPI inflation rises to 3.3% in September»
- Noticias Bancarias, «Ibex 35 pierde un 2,7 % en septiembre y cierra el trimestre en los 19.426 puntos»
- Investing.com, «Jobless claims, manufacturing PMI, and ISM data due Thursday»
- Bloomberg, «Asian Stocks Eye Rough Start After US Reversal: Markets Wrap», 30 de septiembre de 2026
Nota de transparencia: la política de red del entorno de edición impide abrir directamente la mayoría de las páginas de fuentes primarias y de prensa financiera (BEA, Destatis, CNBC, Bloomberg, investingLive, Trading Economics). Esta edición se apoya en búsqueda web con resumen de fuentes y prioriza las cifras que coinciden en más de una referencia o que son aritméticamente consistentes con datos ya verificados. Las que no cumplen ninguna de las dos condiciones van marcadas como aproximadas o no confirmadas.
Conceptos de este artículo
Explicados en el glosario, sin tecnicismos.
- Brent
El crudo de referencia para Europa y para buena parte del comercio mundial de petróleo. Su precio se sigue como termómetro de la energía y de la inflación.
- Bund
El bono del Estado alemán. El de diez años es la referencia de la deuda pública de la eurozona.
- Consenso
La previsión media de los analistas para un dato o un resultado antes de que se publique. El mercado reacciona a la diferencia entre el dato y el consenso.
- Curva de tipos
La relación entre la rentabilidad de la deuda pública y su plazo. Su forma resume lo que el mercado espera de los tipos, la inflación y el crecimiento.
- Inflación subyacente
La inflación sin sus componentes más volátiles, como la energía y parte de los alimentos. Muestra la tendencia de fondo de los precios.
- IPC (índice de precios de consumo)
El indicador más conocido de la inflación: cuánto cambia el precio de una cesta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares.
- ISM
Las encuestas de actividad del Institute for Supply Management, las más seguidas de Estados Unidos para manufacturas y servicios.
- Nóminas no agrícolas
El dato de creación de empleo de Estados Unidos que se publica cada mes en el informe oficial de empleo. Es uno de los que más mueve los mercados.
- PCE (gasto en consumo personal)
El índice de precios que la Reserva Federal usa para medir la inflación en Estados Unidos y sobre el que fija su objetivo del 2 %.
- PIB (producto interior bruto)
El valor de todos los bienes y servicios que produce una economía en un periodo. Es la medida de referencia del crecimiento.
- PMI (índice de gestores de compras)
Una encuesta mensual a empresas que adelanta cómo va la actividad. Por encima de 50 indica expansión; por debajo, contracción.
- Probabilidades implícitas de tipos
La probabilidad de que un banco central suba o baje los tipos en una reunión, calculada a partir de los precios de los futuros.
- Punto básico
La centésima parte de un punto porcentual. Es la unidad con la que se miden los movimientos de tipos de interés y rentabilidades.
- Tipo de interés real
El tipo de interés una vez descontada la inflación. Mide lo que de verdad gana quien presta y lo que de verdad cuesta endeudarse.
- Treasury (bono del Tesoro de EE. UU.)
La deuda pública de Estados Unidos. La rentabilidad del bono a diez años es la referencia mundial para valorar casi cualquier activo.